本輪地緣衝擊後，全球將面臨「能源與供應鏈安全」兩大剛需。興業證券經濟與金融研究院院長助理、策略研究中心總經理及首席策略分析師張啟堯向《大公報》表示，憑藉能源自主和完備產業鏈優勢，中國可更好透過「新三樣」等出口優勢行業匹配全球剛需。製造業一旦成為中國經濟核心引擎，出口的擴張有望引發資金回流，而製造業升級帶來的居民購買力提升，將反哺地產與消費需求，並為內需增長帶來新動力。

他相信，中國製造業與出口強勢崛起將推動人民幣升值，疊加經濟轉型持續提升人民幣資產吸引力，股市估值料系統性提升，建議圍繞中國優勢製造和內需修復的「預期差」進行布局。/大公報記者 倪巍晨上海報道

有觀點指，本輪中東衝突或對中國製造業帶來量與價的利淡影響。一方面，全球高位價壓力是否會引致全球經濟衰退風險，進而令中國出口受損；另一方面，高油價帶來的成本攀升，是否會擠壓中游製造業的盈利空間。張啟堯分析，上述擔憂主要基於「存量、封閉經濟體」的舊邏輯，但忽略了當前中國製造業在量、價兩端的核心競爭力，「未來無論對份額抑或價格，我們都持更樂觀態度」。

優勢行業匹配全球剛需

張啟堯說，中國能源結構以煤炭為主，能源自主構成了強大的「內循環」緩衝墊，加之完備的產業鏈，中國可更好透過「新三樣」等出口優勢行業匹配全球剛需。價格方面，中國外貿商品結構持續向價值鏈上游攀升，拉動出口的核心品種集中在電器產品、機械設備、汽車、船舶等具有更高附加值、更強溢價能力和更高技術壁壘的高端製造業。隨着過去數年供給出清、行業集中度的提升，以及優勢製造業出口份額急速擴張帶來的全球定價權和議價能力的增強，中國本輪製造業順價能力遠超以往。

「量價齊升邏輯下，中國製造業勢不可擋，進而帶動中國資產更趨『眾望所歸』。」張啟堯相信，中國製造競爭力崛起將帶動更廣泛的基本面修復。面對新一輪全球格局重構，下半年建議圍繞中國優勢製造和內需修復的「預期差」進行布局，重點聚焦五大投資線索。

AI算力硬件受惠科技周期

張啟堯表示，一是全球科技周期方興未艾，中國AI算力硬件出口景氣「強者恆強」。二是得益於能源安全與算力需求的共振，今年新能源戰略價值的提升值得看好。三是高能耗產業鏈轉移背景下，關注中國的替代性機遇，包括以「化工」為代表的高能耗行業，以及新能源車、汽車零部件、航空裝備、醫療器械等高端製造。四是新興市場工業化進程加速，中國的中間品類出口將迎來機遇，伴隨東盟工業化進程加速，其「再工業化」需求與中國的機械、汽車、船舶、電氣產品等優勢產業鏈高度契合。

張啟堯補充說，五是對消費和地產勿過度悲觀，下半年或現重估行情。本輪經濟「開門紅」中，消費與地產已現一定修復跡象，一些結構性亮點在上市公司財報中有所顯現。同時，主動公募對消費和地產的配置比例已回落至2010年以來新低，多數細分行業估值亦處歷史較低分位數水平，籌碼結構具備安全邊際，進一步下行風險有限。他續稱，製造業拉動下，下半年倘若消費、地產等傳統行業迎來更多積極信號，預期的反轉有望引發重估行情。