【大公報訊】國家「十五五」規劃明確支持香港鞏固提升國際金融中心地位，市場關注如何「做大做強」。資產管理公司善恆資本管理行政總裁周嘉恆表示，本港銀行體系的「磚頭文化」根深蒂固，傾斜於「摸得見、易估值」的物品，特別是房地產作抵押品，才願批出貸款。然而，香港經濟面臨結構性轉型，商舖及辦公室作為能穩定生成現金流的前提已備受挑戰，冀香港的五年規劃建立更合理和符合經濟需要的信貸風險評估模式。他建議積極拓展債券市場，讓債市分擔銀行的抵押重擔，擴闊企業債券融資。

冀銀行貸款改變「磚頭文化」

周嘉恆向《大公報》表示，香港金融界積極發揮「引進來、走出去」的優勢，在於改變銀行體系過去的「磚頭文化」，貸款應根據申請方的營運、盈利能力與償債能力，以作決定金額及條件。但銀行體系始終偏好物業作抵押品，對於具發展潛力，甚至有盈利能力但採取輕資產策略的新經濟產業，明顯不友善。

他引述數據指出，滙豐私有化恒生後，恒生2025年財報顯示，其香港商業房地產減值貸款按年增加36%至約270億元；截至去年底，針對香港商業房地產（CRE）的預期信貸損失（ECL）準備，亦升2.1倍至50.9億元；以該行香港CRE貸款總額計算，恒生的香港CRE不良率高達23.2%，按年升8個百分點。事實上「磚頭文化」的隱含假設，即房地產具有穩定的抵押價值並容易變現，本身已備受挑戰。

他建議，讓債市分擔銀行的抵押重擔，紓緩香港銀行體系「有物業才易借」所造成的「融資難」，冀香港五年規劃中，更明確地把拓展債市、活化債市、擴闊企業債券融資及指導銀行業建立符合新經濟的信貸風險評估模型列為重點。

周嘉恆指出，期望透過五年規劃，推動簡化發債流程、擴大增信與擔保機制、鼓勵機構資金配置，並把債券平台與債務工具中央結算系統（CMU）及金管局基建打通，企業債就更有機會從「偶發配售」升格為常態融資渠道。現時債券市場這塊「中層資本結構」仍大有進步空間，對那些「無樓在手」卻有擴張需要的企業而言，若這道門大開，則有利他們留港發展。