過去幾個月，全球資本市場波動有所加劇，A股市場經歷階段性調整，市場普遍關注A股中期趨勢是否發生改變。瑞銀全球研究部亞太區總監連沛堃（圓圖）昨日在研討會上指出，A股調整更多體現為市場在前期上漲後的風險釋放，而非中期趨勢根本性逆轉。隨着融資餘額回落，市場去槓桿進程逐步接近尾聲，維護資本市場平穩運行的因素累積，有助於下半年A股「慢牛」行情。上證綜指昨日微跌6點或0.1%，報3979點，年初至今累升0.2%。

瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪稱，「中國市場這一波的下調，令到股價的回撤基本上已經擊穿了大部分人通過加槓桿買入科技股時的股價。如果再有一波下跌的話，可能擊穿年初那一波加槓桿的投資人的入市底價，他們的成本價離現在有30%、40%的距離，瑞銀判斷當前A股繼續下行的風險是有限。」

成長股及高分紅板塊看俏

隨着A股去槓桿接近尾聲，保險、居民理財搬家、私募基金及海外投資者湧入，瑞銀認為，積極因素對A股下半年流動性形成正面支持，但需要關注的是，公募基金面臨「回本贖回」，間接削弱市場上行速度。

市場風格方面，瑞銀看好成長風格。瑞銀策略分析師孟磊表示，成長股相對價值股的表現一般來說取決於市場走勢，市場上行的背景下，加上全球科技敘事不斷發展，對成長風格會有助推作用。與此同時，高分紅板塊受益於保險資金淨流入，也可以關注。瑞銀建議在風格配置上看好成長，但在價值股中也可以配置一部分高分紅個股。

對於消費股的入手時機，孟磊認為，仍有待觀察積極信號，比如A股人均薪酬的增長、房地產市場的積極企穩、房地產財富效應的有效釋放，屆時才會有向消費板塊遷移的機會。\大公報記者毛麗娟