國家海關總署於周二（8日）公布中國8月份進出口數據。中國外貿表現持續強勁，以美元計價，中國出口錄得同比增長25%，環比增長0.9%。三大因素亦繼續支持出口，包括人工智能（AI）投資支撐全球製造業高景氣、出口價格增速反彈，以及新能源產業鏈出口維持優勢。
按國家或地區分類，中國對主要經濟體出口均保持正增長。對美出口漲幅擴大，對歐盟出口漲幅收窄，均受基數因素擾動；受半導體產業鏈帶動，對亞洲出口漲幅擴大。進口方面，自發達經濟體進口增速擴大，自新興市場進口漲幅收窄。
按產品分類，機電產品繼續領漲出口，AI商品出口的貢獻度上升，汽車、船舶增速有所回落；能源礦產出口保持高增長；勞動密集型產品出口增速上升，主要由價格支撐。進口方面，大宗商品價漲量跌，高技術品進口分化，AI之外的商品進口回落。
往後看，出口高增長有望延續，半導體產業鏈繼續充當核心引擎，供給衝擊繼續支撐價格走強，新能源產品優勢繼續鞏固增強。
AI投資保持高景氣
國家海關總署數據顯示，按美元計價，8月份，中國進出口總值6838億美元，同比增長26.3%，其中：出口4014.4億美元，同比增長25%，環比增長0.9%；進口2823.6億美元，同比增長28.2%，環比下滑1%；貿易順差1190億美元。
支撐出口增長的三大邏輯保持不變。一是AI投資支撐全球製造業高景氣。全球製造業採購經理指數（PMI）已連續第13個月高於榮枯線，8月錄得52.3%，較上月提高0.2個百分點。美國、日本、韓國和東盟主要國家PMI均處於擴張區間。AI產業鏈依舊是全球製造業的增長引擎，作為半導體主要生產國的韓國8月出口同比增長68.7%，高於上月的63%。與此同時，AI數據中心快速擴張正帶動服務器、電網、變壓器、儲能等基礎設施投資需求上升。國際能源署預計，為滿足新增電力需求，到2030年全球年度電網投資將提高約50%。
二是出口價格增速反彈。在經歷了價格增速的短暫下行之後，8月出口價格大幅反彈，我們測算的重點商品出口價格同比增速達10.5%，明顯高於7月的2.8%，價格因素對出口的貢獻度提升，且已從上游傳導至中下游：其一，能源價格維持高位，8月中東局勢反覆、美伊陷入僵持，霍爾木茲海峽繼續封鎖；其二，芯片供給約束短期難以緩解，集成電路及下游消費電子產品出口價格延續高位運行；其三，鞋靴、箱包等勞動密集型產品出口價格連續兩個月上行，源自上游化工原料價格向下游的傳導。
三是新能源產業鏈出口優勢持續顯現。海外需求端，全球能源轉型與AI數據中心擴張共同推升清潔能源和儲能需求，例如，上半年全球儲能電芯出貨量同比增長94.8%，海外市場出貨量接近佔全球比重升至53.2%。國內出口端，8月新能源乘用車出口數量同比增長154.7%，成為「新三樣」中最強增長點。此外，光伏出口退稅取消、電池出口退稅率下調以及行業「反內捲」治理持續推進，有助於推動新能源產品由「以價換量」向「量價並重」轉變。
對亞洲出口表現強勁
8月份，中國對美出口同比上漲34.4%，高於上月的17%。一方面，去年同期基數較低，對同比增速形成一定支撐；另一方面，美國經濟韌性仍強，8月非農就業新增16.2萬，顯著超預期，ISM服務業PMI升至55.4，新訂單指數創3年半新高。與此同時，AI相關資本開支持續擴張，製造業與設備投資保持較高景氣，共同支撐美國進口需求。
對歐盟出口同比增長6.6%，低於前值16%，為年內最低增速。增速下滑主要受去年同期高基數以及經貿摩擦升溫影響，隨着歐盟對華貿易逆差擴大，持續強化電動車、鋼鐵、跨境電商等領域貿易保護，對相關商品出口形成一定抑制。不過，出口的絕對規模不低，僅次於6、7月份，表明歐元區經濟整體向好，8月綜合PMI為52%，製造業回暖、內需保持穩健。
受半導體產業鏈帶動，中國對亞洲主要經濟體出口延續上漲。其中，對韓國出口增長擴大至49.3%；對東盟出口同比增長30.2%，較上月回落8.2個百分點，主要受去年同期高基數影響。至於其他經濟體，對越南、印尼、馬來西亞和新加坡的出口分別增長32.9%、16.3%、59.0%和17.6%，除馬來西亞外增速普遍回落。馬來西亞半導體封測產業發達，在半導體產業鏈高景氣的帶動下，今年以來中國對馬來西亞出口逐月走高。
進口方面，自發達經濟體進口漲幅擴大，自新興市場進口漲幅收窄。具體來看，8月自美國進口增長17.8%，前值15.8%；自歐盟進口由-1.4%逆轉為0.7%；自韓國進口增長108.1%，創年內新高；自東盟進口增長35%，漲幅持平於7月；自拉美進口增速由7月的21.2%下滑至12.5%；自非洲進口增速由25%降至3.7%。
電子消費品增速改善
機電出口繼續領漲，AI貢獻度上升。8月機電產品出口同比上漲32.8%，低於上月的33.8%。AI產品出口增速進一步擴大，但主要由價格上漲驅動，如集成電路出口增長129.8%；量價分離看，價格增長149.6%，數量下滑7.9%。主要用於數據中心建設的自動數據處理設備出口增長76.5%，漲幅持續擴大。下游電子消費品如手機、音視頻設備增速均有所提高。此外，汽車出口保持增長，但增速由60.4%下滑至43%，船舶出口增速自92.4%回落至21%。
能源礦產出口保持高增長。8月成品油出口大漲80.5%，量價齊增，或反映中國能源供給約束有所緩解；稀土出口增長33.7%，延續價漲量跌態勢；作為全球AI、新能源製造的原材料，鋼材、鋁材出口分別上漲10.5%、38.5%，量價齊增；肥料出口連續3個月跌幅過半，為優先保障內地農業用肥，政策端加強了出口管理。
勞動密集型產品出口延續回暖，價格是主要支撐。其中，箱包、服裝、鞋靴、傢具、玩具品類出口增速有不同程度上漲。從海關公布的部分品類量價數據來看，箱包、鞋靴出口價格分別上漲13.7%、13.4%，出口量則分別下跌2.3%、1.7%。一方面，原材料、匯率成本抬升，企業提價轉嫁壓力；另一方面，隨着出口結構升級，低附加值品類佔比下降。
進口方面，大宗商品進口漲跌互現，價格是主要支撐。原油進口金額下滑，價漲量跌；天然氣、煤、銅進口金額上漲，同樣價漲量跌，但由於價格漲幅更大，最終體現為金額增加。
高新技術品進口增長68.7%，產品表現趨於分化。集成電路、自動數據處理設備進口分別增長83.6%、209.1%，量價齊增；汽車、飛機、醫療進口同步下跌。
關注環球幣策轉向影響
展望後續，外需結構性亮點仍有望對出口形成支撐。一是全球AI產業鏈維持高景氣，半導體、服務器等相關需求仍然旺盛；二是海運通道受阻及運價、原材料價格上漲，或推動部分出口商品價格繼續抬升；三是中國新能源產業鏈在成本、技術和供應鏈完整性方面仍具較強競爭優勢，新能源汽車、儲能、電力設備等產品有望繼續貢獻出口增量。
不過，擾動因素仍需警惕。全球主要央行貨幣政策趨緊可能抑制終端需求；美國貿易政策不確定性仍高，半導體關稅及針對「產能過剩」產品的7.5%附加關稅可能進一步抬升我國商品進入美國市場的成本；若海運、原材料及出口商品價格漲幅過快，也可能通過壓縮進口商利潤、抑制終端消費，對後續出口數量形成一定拖累。
（作者為民生銀行首席經濟學家）
