近期美韓日半導體、科技股成為環球跌市重災區，惟中國科技躍進成果，全球有目共睹，中國AI科技股頻現外資大手增持的手影。今年第三季，主權基金、美歐基金等外資透過合格境外投資者（QFII）渠道，大手增持中國股票，持倉金額同比大增八成，重點布局半導體、AI硬件等領域。

英偉達行政總裁黃仁勳婚外情事件繼續發酵，股東集體訴訟，指控黃仁勳涉嫌欺詐股東，股價周一跌逾4%，從歷史高位累跌26%，進一步擴大美國科技股悲觀情緒，加上AI數據中心建設項目疑慮未減，美國半導體、科技股難言跌定。

港股轉強 資金吸納中資科技股

事實是美國科技股壞消息接踵而來，首先，據報微軟可能縮減與新雲服務企（Neocloud）合作。從事算力租賃的新雲服務企業債務爆煲或倒閉的風險進一步增加。其次，籌劃上市的美國AI獨角獸企業Anthropic估值預期由接近2萬億美元大幅縮水到1.2至1.3萬億美元。跟着再有金融機構ING集團擬出售價值5億美元數據中心相關貸款，似乎市場對AI債務風險憂慮加劇。因此，美股恐怕有反彈難上升，還有很大潛在下行空間。

當前美韓日半導體股崩跌，投資者血流成河，其中美國費城半導體指數單日曾暴瀉逾12%，高位累積跌幅逾40%，堪比一場大股災，韓股指數則受累SK海力士及三星電子股價急挫而從歷史高位大跌逾40%，日經指數從今年高位亦插水接近20%。今年第四季以來，MSCI環球股市指數累跌近5%，單是上周跌幅達2.7%，年內升幅只有約6%而已，以目前美韓日股市向下走勢，年內升幅可能全部蒸發，由升轉跌。

值得留意的是，港股、A股在環球股市拋售潮呈現不俗抗跌力，恒生指數、滬深300指數在上周全周分別逆勢上升5.2%及1.43%，反映有買盤趁低吸納中資科技股，例如內地光通信模組龍頭中際旭創H股昨日升逾10%。事實是近年中國科技躍進，創新成果豐碩，半導體產業發展尤其蓬勃，國產光刻機技術突破，近日上海微電子裝備集團在上海舉行第九屆中國國際進口博覽會中展示自主研發新型光刻機，顯示光刻機設備國產化加速推進，有能力實現生產先進AI芯片。

外資加碼 QFII持倉額大增八成

即使近月內地半導體股也跟隨外圍市況回落，但華爾街大行繼續看好長鑫科技（688825）前景，第三季毛利率上升至90%，表現優於預期，並料第四季收入按季續升，主要是來自AI設備、汽車對存儲芯片需求保持強勁。高盛預期中國DRAM市場規模在2026年至2028年複合增長50%至2570億美元，而HBM高頻寬記憶體按年複合增長188%至320億美元，支持長鑫科技高增長故事。因此，高盛上調長鑫科技目標價至131元人民幣，維持買入評級。

其實，中國經濟基本面良好，外資正透過不同渠道密密收集中國股票，即通過港股、滬深股通及QFII買入中資股，作中長期持有。截至今年9月底止的第三季，包括阿布扎比投資局、瑞銀、高盛、摩根大通、摩根士丹利等外資在QFII持倉市值2707億元人民幣，同比大增79.87%，重點布局半導體、AI硬件股、金融等行業，其中長鑫科技持倉超逾百億元人民幣。

上海科創指數及深圳創業板指數本月分別上升逾10%、3%，中資科技股明顯有資金吸納，表現優於美韓日科技股，凸顯中國金融資產價值。