為進一步發揮香港連通國際及長期資本（long-term capital；亦稱耐心資本，即patient capital）的獨特角色，鞏固香港作為全球領先資產及財富管理樞紐的地位，香港金融發展局發表研究報告，提出吸納耐心資本的三大全面建議，深化長期債券及對沖市場、優化互聯互通機制，具體包括建議內地退休基金納入債券通「南向通」，以及推動「保險通」。\大公報記者 黃裕慶

耐心資本對構建長期穩健的財富管理樞紐至關重要。金發局行政總監董一岳指出，耐心資本具備投資期較長、對短期市場波動敏感度較低，以及注重創造可持續價值的特點，對金融市場發展可發揮重要作用。金發局副主席丁晨表示，香港現時最主要的耐心資本是來自內地，除此以外，也有來自亞洲和中東地區的投資者。

金發局主席洪丕正表示，耐心資本能提供穩定的資金來源，有助抵禦市場周期波動，推動金融創新，並支持長遠及可持續經濟發展。香港如能透過拓寬產品種類、深化跨境市場聯通，以及提升營運環境的競爭力，將有助香港吸引更多耐心資本流入。

險資境外配置僅5.4%遠低上限

在區內人口老化，以及內地退休基金體系規模擴張的推動下，金發局認為機構投資者對匹配負債的資產需求增加，有望使香港成為首要的離岸分散投資樞紐。舉例說，中國內地保險業截至2025年底持有的資產規模達41.3萬億元人民幣（約6.1萬億美元），惟境外資產配置比例僅為5.4%，遠低於15%的監管上限。

此外，內地養老保險體系於2024年規模已達15.66萬億元人民幣，預計到2030年將增長至22萬億至28萬億元人民幣。隨着人口老齡化進程加快，跨境資產多元化配置與負債匹配的需求，將為香港耐心資本發展帶來前所未有的增長機遇。

經諮詢業界及市場之後，金發局昨日發表《強化香港作為國際資產及財富管理樞紐地位：吸引耐心資本》研究報告，提出三項核心政策建議，涵蓋產品種類、跨境市場聯通，以及完善生態圈。

建議推「保險通」 豐富跨境金融

為深化香港與內地資本市場的「互聯互通」機制，報告建議研究將內地退休基金納入債券通「南向通」；研究將目標日期基金、長久期基金、環境、社會及管治（ESG）基金納入跨境理財通（WMC）與基金互認安排（MRF）。報告也建議開拓新機遇，推動「保險通」作為受規管的跨境金融互聯互通橋樑。

在拓展產品範疇方面，報告建議香港應豐富其債券、主題式股票及風險管理，以及對沖工具等產品的供應，以更切合長線投資者的需求。具體而言，包括鼓勵發行長年期債券、構建及鞏固基準收益率曲線、發展主題式股票產品，以及發展新一代寬基指數等。

在完善市場生態圈方面，報告建議改善雙重課稅安排、升級結算與基礎設施（推動過渡至 T+1 結算）、善用長期資本、提供財政激勵及強化企業管治，以及精簡不同資產類別的交收系統等。