經紀愛股/中海油A股受追捧 H股估值望修復\鄧聲興

中海油（00883）回A上市兩日，持續受到資金追捧，首日漲27%後，昨日再度漲停，報15.17元人民幣。是次中海油回A上市，填補了國內市場在純上游油氣股票上的空白，有利於集團拓寬融資渠道，完善資本架構。集團也將以A股上市為契機，充分利用境內外融資渠道，促進高質量、可持續發展。與此同時，在當前美聯儲加息的大背景下，港股市場較為波動、流動性趨緊，集團回A上市可獲得一定溢價空間，將對H股起到估值支撐作用。

早前，集團公布的2021年業績表現十分亮眼。錄得油氣銷售收入2221億元，增加59%；淨利潤703億元，增長182%，創歷史新高；實現經營現金流1479億元，自由現金流655億元。在2016至2020年，油價處中低水平下，集團持續進行逆周期投資，擴大原油儲量和產量規模，降本增效成果顯著。2021年，國際油價持續攀升至70美元以上，使得集團桶油成本小幅上升至29.49美元，但仍保持相對高的成本優勢。2021年，集團油氣產量為573百萬桶油當量；2022年，集團油氣淨產量目標為600至610百萬桶油當量；到2023、2024年，集團油氣淨產量將分別達640至650百萬桶油當量、680至690百萬桶油當量。到2025年，集團計劃日產量目標達到200萬桶油當量，年度淨產量目標達730百萬桶油當量，油氣產量增長將帶動集團業績規模進一步擴大。

與此同時，在「碳達峰、碳中和」的背景下，集團加快天然氣業務發展，更積極開展海上風電項目等措施，逐步向新能源方向轉型。在天然氣業務方面，集團計劃到2025年天然氣產量佔比提升至30%；在新能源業務方面，集團具備海上建設、運營以及保養優勢，積極推進海上風電規模化、效益化發展。對集團中長線前景持樂觀態度。

（筆者為香港股票分析師協會主席，證監會持牌人士，未持有上述股份）