板塊尋寶/基建投資加碼 中鐵建逢低吸\贊 華

中央提出全面加強基礎設施建設，以應對經濟下行壓力，中國鐵建（01186）理應受惠。集團盈利及新簽合同俱穩定增長，加上估值較同業吸引，上升空間大，不妨逢低收集。

交通運輸部表示將積極擴大交通有效投資，加大政策儲備力度，適度超前開展交通基礎設施建設，統籌推進國家102項重大工程涉及的交通項目，有助基建業景氣度及估值提升。

中鐵建今年首季收入2644.78億元（人民幣，下同），按年增13.1%；純利56.21億元，多賺12.3%。由於去年同期較高基數，加上疫情影響施工進度，中鐵建首季實現雙位數增長殊不簡單。期內，新簽合同額4659.38億元，按年增1.5%。其中，境內新簽合同額4340.43億元，按年升2.8%；境外新簽合同額下降12.8%至318.95億元。截至3月底止，未完成合同總額50335億元，按年增加13.7%。

另外，首季房建業務新簽合同上升較快，主要因為新型城鎮化建設、舊城改造及保障性租賃住房建設需求增加，為房建業務提供較大支持。城軌新簽合同則減少，原因是期內招標項目總量下降。綜合毛利率按年跌0.1個百分點至7.3%，由於地產開發業務毛利率下行，以及疫情對主營業務的衝擊，中鐵建的盈利能力能夠保持穩定，反映其精細化管理初見成效。

預測市盈率僅2.2倍具吸引力

集團去年申報的國金鐵建重慶渝遂高速公路REIT項目，通過審核後將有望較快掛牌上市，有助其運營資產價值重估、改善現金流及股本回報率，有利業務擴張。

預測中鐵建今年可賺271億元，按年增長10%。2021年至2024年盈利年均複合增長率10.7%。今年預測市盈率僅2.2倍，估值相當吸引。