股壇魔術師/分拆地產業務 嘉利逆市看俏\高 飛

嘉利國際（01050）3月止財政年度收入40.1億元，按年增加15.6%；純利5.49億元，增長23.3%；每股盈利27.2仙。每股派末期息4仙，雖然較上年同期派7仙下跌，但主要因為公司打算分拆旗下地產業務獨立上市，並會將其股份派送給現有股東，所以實際上向股東的派送並無減少；而且，單以旗下工業業務的盈利計，今次派息比率達70%，比上一年度有升無跌，值得留意。

嘉利國際的客戶均是國際知名企業，如向Dell、HPE、IBM、Lenovo等供應伺服器外殼，並在全球伺服器外殼生產市場佔有率達35%，同時又與中興、NEC、BTC POWER等合作。上年度整體毛利率升1.3個百分點至28.6%，主要因為地產業務毛利率上升。不過，期內的原料及人工等成本上升則令工業業務的毛利率下跌，但管理層表示，已經作出加價，將成本上漲轉嫁予海外客戶，加上原料價格近期開始下跌，以及透過減人手及增加自動化工廠控制開支，相信毛利率將可維持目前水平。

值得留意的是，房地產業務的經營溢利6.6億元，已超過工業業務的3.1億元，而且房地產業務的經營溢利率高達70.1%。

房地產業務的經營溢利率極高，來自集團將其自有的舊廠房改變土地用途，轉成房屋出售。集團已出售東莞鳳崗嘉輝豪庭第三、第四及五期，期內入賬價量齊升；正在推售惠州博羅嘉輝·羅浮公館項目。集團已向聯交所申請以介紹方式分拆地產業務上市，有待審批，並將以特別股息方式回饋股東，有機會成為股價催化劑，於近期跌市下產生防守力。