外資評析/銷量料再破頂 比亞迪目標410元

瑞信發表研究報告指，比亞迪（01211）第三季純利按年增長350%，按季提升105%，創季度最高紀錄，而旗下比亞迪電子（00285）的利潤貢獻按年僅增長17%，非電子業務則按年增長471%。

核心的汽車業務增長強勁，該行認為主要來自於期內車輛銷量強勁增長至53.87萬輛，創歷史新高的季度銷量，以及公司於3月份宣布提價，其中大部分訂單於第三季陸續交付。

該行預期，比亞迪強勁銷售勢頭預計將在第四季持續，估計10月份銷量將再創歷史新高，達到約22萬至23萬輛，按月增長10%至15%，令第四季度銷量按季提升35%至72.7萬輛，推動季度淨利潤創新高達到63.3億元人民幣。

瑞信維持對比亞迪「跑贏大市」評級及目標價410元不變。

瑞信還發表評級報告指，中國聯通（00762）第三季業績表現大致符預期，服務收入按年增6.7%、收入按年增9.2%、EBITDA（除息、稅、折舊及攤銷前盈利）按年跌2%；受惠折舊及攤銷開支較少，純利則按年增25.4%，並較該行預測高出4.1%，增長軌跡勝於市場全年預測。

該行表示，聯通流動業務平均每月每戶收入（ARPU）增長持平，即使有中國廣電加入市場，該行相信會出現良性競爭的格局，除非政策發生變化，否則預料這會延續至第四季及明年，該行估算聯通第三季恢復流動用戶客量淨增長，惟未能達全年增1200萬的目標。

瑞信並表示，維持其目標價5元，以及其評級為「跑贏大市」。該行選股優先次序依次為中電信（00728）、隨後為中移動（00941），最後為聯通。

代理改革見成效 太保望29元

此外，摩根士丹利發表報告指，中國太保（02601）今年第三季純利錄70億元人民幣，按年增長30%，表現遠較以壽險為主的同業的下跌20%為佳，且在經營環境面對挑戰下，集團季度新業務價值仍錄得3%增長。

大摩認為，太保的代理改革取得成效，雖然代理人數按季下跌10%至25.4萬人，但核心代理的比例於第三季繼續按季改善至27%。

該行維持對太保股份「增持」評級及目標價29元。