股海篩選/力拓高端市場 潤啤前景俏\徐 歡

後疫情時代，國民消費觸底反彈，伴隨消費力恢復，消費類公司值得看高一線。其中，華潤啤酒（00291）加強高端市場的品牌建設、提高產品結構和附加值，以及積極拓展多元化品牌組合使公司在啤酒市場保持了領先地位，值得關注。

公司在2022年的業務發展勢頭良好，市場需求和銷售表現均實現增長。截至2022年12月31日止年度，公司的營業收入為352.63億元人民幣，同比增長5.6%，未計利息及稅項前盈利和股東應佔溢利分別較去年約增加23.4%及32.8%。

「啤酒＋白酒」雙引擎

2022年公司整體啤酒銷量較上一年增長了0.4%，達到約110.96億升，這一數據顯示公司在市場競爭中取得了一定的份額，產品銷售表現穩定。次高檔及以上啤酒銷量增長了12.6%，達到約21.02億升。這一數據表明公司的產品結構持續提升，高端產品市場份額逐漸擴大，「高端化」產品策略也持續提升業績表現，帶動公司在2022年整體平均銷售價格較上一年上升了5.2%，從而提高盈利水準。

華潤啤酒的高端化進程在過去幾年取得了顯著的成果並正加速發展。首先，華潤啤酒在過去幾年加大了對次高端及以上產品線的投入，推出了一系列高端產品，如喜力、純生和SuperX等。公司針對高端產品制定了一套有針對性的行銷策略，包括與高端場所和活動合作、舉辦品鑒會、推出限量版產品等，提升高端產品在消費者心目中的地位和價值。由此拉動公司高端產品的銷量快速增長，有助於提升公司整體噸價和毛利率，帶動業績表現持續向好。隨着公司白酒業務的逐步發展，華潤啤酒有望實現「啤酒＋白酒」的雙賦能，進一步提升公司的市場競爭力和盈利能力。

中國啤酒行業產銷量於2020年觸底反彈，疊加消費升級帶動全行業結構升級向高端化發展，預計未來五年行業將迎來穩步增長：消費升級的大趨勢促使啤酒品牌從低端向中高端轉型，啤酒零售價將持續上升，價格空間打開，市場規模有望穩步擴張，這為華潤啤酒的高端化進程提供了有利的市場環境。展望未來，華潤啤酒有望在高端化進程中繼續取得良好進展，在高端化和原材料成本高位下行的背景下，利於提升公司毛利率，值得關注。

（作者為獨立股評人）