政策持續發力 滬綜指上望3400點

【大公報訊】記者倪巍晨上海報道：受股票印花稅減半，以及調降融資保證金比例、優化IPO和再融資節奏、進一步規範股份減持行為等利好政策帶動，A股市場情緒顯著提振，滬綜指及深成指上周五（1日）分別收報3133點及10463點，全周各漲2.26%和3.29%。分析稱，目前A股估值、投資者情緒和投資行為等均已呈現偏底部特徵，隨着政策持續發力背景下，加上內生增長動能的修復，上市公司盈利底部料漸顯現，A股當前位置的機會大於風險。

招銀資本市場研究所團隊稱，A股後市關鍵看政策和經濟是否能有所改善，隨着政策的相繼出台，其效果經過一段時間積累後應有所顯現，「政策逐步驅動下，預計9月到年底，經濟增速將邊際上行」。滬綜指的上方運行空間約在3400點附近，3000點附近是底部區域。

申萬宏源證券策略首席分析師王勝表示，上周內地迎來一系列政策組合拳，包括印花稅、IPO、再融資、減持等政策優化，在「低預期、低倉位、強政策催化」環境中，市場對未來政策持續催化的預期已經上修，A股將啟動反彈行情。

值得一提的是，8月美國ADP就業數據不及預期，美債收益率也開始回落。王勝提醒，目前A股面臨的海外環境壓力得到階段性緩和。隨着各地「認房不認貸」政策的逐步落地、房貸利率下調的兌現，一旦後續社會融資、房地產銷售等核心經濟指標出現持續性恢復，A股本輪反彈行情就更具可持續性。

企業盈利增長料勝上半年

7月底以來，有關房地產、地方政府化債、資本市場建設等領域的支持政策持續發力。中金公司研究部首席國內策略分析師李求索觀察到，A股市場估值、情緒、投資者行為等均已呈現偏底部特徵。隨着經濟增長內生動能的修復、工業生產者出廠價格指數（PPI）等價格指標的觸底回升，上市公司盈利底部將逐漸顯現。下半年A股盈利增長有望好於上半年，「A股當前位置的機會大於風險」。

配置建議方面，中金公司策略團隊認為，A股市場風格將朝着「大勝小、價值優於成長」的方向。鑒於當前政策環境保持積極，且政策仍處發力期，建議以「政策引領」為主線，兼顧科技成長細分領域。具體看，房地產產業鏈等政策重點支持領域仍是市場交易主線，而受產業催化的部分科技成長細分領域，同樣值得布局。

布局房地產與科企板塊

王勝提示，應把握市場反彈過程中的高彈性方向。一是房地產板塊，房地產是仍有「政策想像空間」的方向；二是數字經濟板塊，短期其風險偏好得到修復，回調後性價比佔優；三是高分紅的央企上市公司，得益於中特估政策的密集催化，運營商高分紅得到驗證。