一點靈犀/A股行情正出現變化

美股有七巨頭，A股有八金剛。年初以來，「中特估」板塊備受追捧，其中又以八隻高息股最甚。八金剛升勢凌厲，與大盤形成強烈反差。但近兩個交易日，資金抱團格局有所鬆動，這背後又暗藏怎樣的玄機？

截至昨日，A股八金剛之中，五隻年內累計漲幅均在三成以上，分別是中國神華（601088）升39.39%、工商銀行（601398）升33.67%、農業銀行（601288）升32.59%、中國石油（601857）升30.75%、長江電力（600900）升30.46%，至於其餘三隻的表現也相當優異，分別是中國銀行（601988）升27.61%、中國石化（600028）升26.58%、建設銀行（601939）升23.24%。相比之下，同期滬綜指累跌4.46%，中證500指數下挫14.55%。

要知道，這還是本周板塊輪動後的結果，此前股市的虹吸效應更加明顯。以上周末數據計，八金剛市值合計增加了2.5萬億元（人民幣，下同），A股剩餘2000多家企業市值減少了4.3萬億元。八金剛在滬綜指的權重佔比達到了15.7%。

細看八金剛的構成，大家很容易聯想到「中特估」行情。自去年下半年以來，中證監多次發文引導上市公司提高分紅水平，市場也在此基礎上進行部署。特別是國家隊在護盤過程中，往往優先拉動權重股行情。

數據顯示，8月1日至8月29日，匯金公司增持股票ETF合計1264.88億元。而在此類ETF產品的成分中，八金剛都佔據了很大的權重。

資金回補落後板塊

此外，保險資金也成為了高息股行情的重要推手。在資產配置荒的背景下，投資者爭相逃離房產與公募，轉而投入保險產品、銀行理財的懷抱，以期獲得複利投資回報。

目前保險產品的預定利率多在2.5%左右，但10年期國債收益率已跌破2.2%關口，險資只好拿着投資者的錢重回股市，而內銀板塊在過去5年間的平均股息率達4.9%，正好可以覆蓋保險產品的收益預期。綜合今年第一季報的披露，險資重倉內銀股的佔比高達48.3%，較年初提升了0.8%。

然而，銀行自身面臨着不小的經營壓力。內地進入減息周期，銀行淨息差大幅縮窄。數據顯示，第二季度商業銀行的淨息差平均為1.54%，顯著低於監管部門設立的警戒線1.8%。其中，大型商業銀行淨息差已經收窄至1.46%。此外，不少農商行為了增加非息收入，轉去炒作國債，也遭到監管機構的多次警示。

內銀股業績後被拋售

內銀板塊的股價漲幅似乎難以在業績層面得到兌現。據昨日公布的半年報來看，工商銀行淨利潤按年下降1.9%；建設銀行淨利潤同比降1.8%；農業銀行淨利潤同比增2%。上述成績單只能說是差強人意。

這也部分解釋了資金抱團開始分化的原因。高息股的股價回調，疊加人民幣走勢的增強，其實對於大盤來說是個好消息。相信從八金剛流出的資金，持續回補超跌股票，最終形成板塊輪動的格局。