金融觀察/香港加速轉型 邁向高質量發展\鄧 宇

香港處於「由治及興」的關鍵轉型期，國家賦予香港新的角色和功能。作為「超級聯繫人」和「超級增值人」，香港在支持國家加快構建「雙循環」新發展格局，以及服務高質量共建「一帶一路」等發揮着重要作用。

2024年以來，香港經濟延續恢復性增長，科技創新進展加快，吸引更多外來資金，帶動金融市場持續回暖，並受益於國家推出一系列惠港利港政策，持續深度融入大灣區發展，貿易和投資取得積極成效，香港在國際金融、航運、貿易三大中心地位也得以鞏固提升。

總的來說，中國經濟長期向好的趨勢不變，精準發力的一攬子增量政策將繼續發揮逆周期調節作用，將有力支持香港經濟保持可持續增長、轉型求變及加快向高質量發展。

一、香港以改革創新引領新一輪高質量發展

其一，充分發揮香港國際化優勢，增強「雙循環」發展動能。香港在國際多項權威排名靠前，彰顯國際化特色和競爭優勢。菲沙研究所報告顯示，2024年香港在165個經濟體中獲評為全球最自由經濟體，位列榜首，反映香港擁有自由開放、高效和公平的優越營商環境。世界銀行報告顯示，香港是50個經濟體中首十位最佳經濟體之一，肯定香港作為國際貿易中心地位。香港不斷拓展經濟內外循環空間，經濟延續向好態勢，今年首三季實質本地生產總值增長2.6%，失業率維持在3.0%低水平。貿易和投資方面，香港致力擴展自由貿易協議網絡，重點包括共建「一帶一路」國家，至今已與33個海外經濟體簽訂24份投資協定。近年來，香港加強同「一帶一路」沿線國家合作交流，積極申請加入《區域全面經濟夥伴關係協定》（RCEP），繼續擴大吸引中東投資。

互聯互通深化 強化金融科技

其二，兩地互聯互通深化，香港金融市場持續回暖。2014年滬港通啟動，十年來內地和香港互聯互通持續深化。目前，滬深港通下合資格股票超過3300隻，已覆蓋滬深港三地市場上市公司總市值的九成，滬港通、深港通、ETF通、債券通、互換通陸續落地，有力促進境內外資本的雙向流動，為助力香港國際金融中心建設提供強大的資金支持和更加開放的市場。2024年以來，港股市場顯著復甦，恒生指數較年初上漲14%，首三季有45家新公司在港股上市，募資總額556億港元，規模在全球第四。下一步，港交所將推進包括在滬深港通中引入大宗交易、將房地產信託基金（REITs）納入滬深港通，以及將人民幣股票交易櫃台納入港股通等多項互聯互通優化措施落地。

其三，金融科技、綠色和可持續金融保持前沿創新。香港致力發揮自身金融科技人才、資金和市場環境優勢，加快推進金融科技發展。近年來在第三代互聯網（Web 3.0）、虛擬資產、數字銀行、多邊貨幣橋項目以及人工智能等取得較大成績。目前，香港擁有超過1100家專注於人工智能、Web 3.0及區塊鏈等創新技術應用的公司。2023年香港創新科技行業收入超過20億美元，生成式AI在香港金融業的使用率已達38%，遠超全球26%的平均水平。同時，香港加快推進綠色和可持續金融，支持應對全球氣候變化，藉此提升香港綠色和可持續發展競爭力。

全面融入灣區 合作領域廣泛

二、香港全面融入大灣區將釋放新的活力

一是合作機制加快建立健全。施政報告提出設立河套區港深創新及科技園督導委員會，制訂香港園區發展的整體策略、計劃和布局部署，並提出設立融入國家發展大局督導組，加強頂層規劃和督導，以及設立多個合作專班，加快融入大灣區建設，構建更高水平互聯互通。特區政府2023年公布的《北部都會區行動綱領》顯示，北部都會區是香港未來20年城市建設和人口增長最活躍的地區。河套深港科技創新合作區則作為國家「十四五」規劃建設的粵港澳重大合作平台。2024年11月特區政府闡述了河套香港園區的重點發展方向、策略和目標，提出以2030年和2035年為關鍵節點，推進河套香港園區發展。

二是合作領域和範圍更加廣泛。香港加強大灣區省市聯動，加強在專業服務、科技創新、金融、貿易物流、合作辦學、跨境數據流動等多個領域的合作。施政報告提出，推動建立香港國際機場東莞空港中心，拓展跨境數據合規流動，設立大灣區法律資訊平台及大灣區律師特定平台組織，鼓勵香港的大學進入大灣區辦學，擴大跨境醫療紀錄互通，以及通過香港投資管理有限公司投資大灣區項目等。

三是大灣區互聯互通更加頻繁。隨着海陸空交通基礎設施加快聯通，大灣區一小時生活圈加快形成。大灣區世界級港口群和機場群加速形成，航線網絡覆蓋全球主要城市和貿易港口，港珠澳大橋建成，深中通道運行，大灣區主要城市間基本實現一小時通達。觀察來看，2024年以來香港同大灣區省市共同舉辦的大灣區合作交流的會議、交流活動多達數十場，涵蓋科創、稅收合作、資本市場、數據跨境流動、數字經濟產業協同、青年人才創業就業等多項領域。

四是北上南下「雙向奔赴」。施政報告提出進一步優化內地居民來港旅遊簽注措施，包括恢復深圳「一簽多行」個人遊簽注及擴大「一周一行」個人遊簽注政策試點城市範圍等。自恢復通關以來，2023年深港口岸累計超1.6億人次出入境。今年截至9月30日，北上的香港居民已經與2023年全年接近。同時，香港也持續擴大引才力度。截至2024年9月底，香港各項輸入人才計劃已有16萬名人才攜同家屬抵港。

三、香港經濟轉型將面臨的機遇及挑戰

一方面，內地增量一攬子政策精準發力，改善預期和信心，也將為香港經濟延續向好增長創造新的機遇和前景。2024年首三季，內地GDP按不變價格計算按年增長4.8%，經濟運行總體平穩。圍繞穩增長、擴內需、化風險，國家加力推出包括降準減息、優化調整房地產金融政策、直接增加地方化債資源10萬億元人民幣等在內的一攬子增量政策，為經濟高質量發展提供強有力的支撐。內地經濟持續向好，科技創新引領產業轉型升級，超大市場和超強產能也將給香港融入國家發展大局創造積極有利條件。隨着粵港澳大灣區建設加快，加上大灣區完整的產業鏈、大量科技創新成果湧現和優渥的營商創業投資環境，對香港初創科技公司及中小企業發展帶來更多利好，港人港企在內地創業也將迎來更大的機會。

融資成本下降 利好股樓市場

另一方面，美聯儲啟動減息周期有望改善在港企業融資環境，國家堅定支持香港國際金融中心建設也將催生新的機會。2024年9月以來，美聯儲兩次減息，香港金管局隨之兩次宣布下調基本利率，利率降至5%。綜合利率下行將有助降低企業和居民融資成本，刺激本地投資、提振消費及增強出口競爭力，並利好樓市和股市。從香港國際金融中心和資產管理、財富管理中心發展前景來看，國家金融管理部門提出繼續拓展與境外市場互聯互通、鼓勵中資銀行保險機構在香港設立境外區域總部、持續加大金融支持粵港澳大灣區建設力度，鞏固提升香港作為離岸人民幣業務樞紐和國際金融中心的地位。

不過，要留意外部形勢變化存在不確定性，包括美國新政府可能實施的關稅政策。各種跡象表明，「特朗普2.0」政策將對全球地緣政治和貿易、金融市場等帶來巨大挑戰，香港身處地緣政治的特殊位置，可能出現的「關稅戰」將對香港的貿易和投資帶來一定負面影響，若美元再度走強將可能加劇流動性緊張及抬高融資成本。但是，因為得益於國家堅定支持，將有更多挺港惠港政策出爐，香港未來的發展潛力將持續釋放，圍繞大灣區建設、科技創新、綠色和可持續發展以及兩地互聯互通等的政策機遇，將轉變為驅動香港經濟轉型的新動力。

（作者為上海金融與發展實驗室特聘研究員。本文謹代表個人觀點）