金針集/美元風險升 人民幣受國際青睞\大衛

人民幣國際地位持續提高，根據國際結算銀行三年一度調查報告，人民幣在全球外匯交易上升至8.5%，追近英鎊、日圓的比重，反映全球減少對美元依賴，令人民幣在國際市場的支付、融資異常活躍。近期騰訊（00700）等企業在港發行點心債，凸顯香港離岸人民幣樞紐地位，助力人民幣加速國際化。

美國政經不穩，黨爭復加關稅政策自損經濟，美元匯價岌岌可危，美匯指數年內跌幅擴大至近8%，短期內難以逆轉弱勢，未來數月有可能進一步下跌，以目前走勢，今年美匯將創出2003年以來最大年度跌幅，當年跌幅為14.6%。

事實是全球看空美元的情緒高漲，美匯愈跌愈有，對持有美國股債等金融資產更加不利，扣除匯率因素，美元資產回報被大幅蠶食，環球資金加速東移中國以至亞洲，全球對人民幣資產需求強勁，支持人民幣兌美元回升向上，此時更加有利中國加快推進人民幣國際化，增強在全球支付、融資及儲備功能。

人民幣國際支付佔比直追英鎊

其實，人民幣國際支付交易量大增長是全球貨幣之冠，根據國際結算銀行三年一度的調查報告，目前人民幣在全球外匯市場日均交易量大增至相當於8170億美元，佔全球匯市交易佔比8.5%，即接近一成的重要關鍵比重，高於2022年的7%的佔比，位列美元、歐元、日圓及英鎊之後，為第五大支付貨幣，已追近英鎊10.2%的佔比。上述數據證明人民幣作為國際貨幣的認受性不斷提升，全球各國、企業使用人民幣作國際支付結算、融資及儲備日趨普及，特別是弱美元時代下，中國金融資產配置需求帶動人民幣在國際市場投融資的活動。

點心債續火爆 騰訊首發行

事實上，離岸人民幣債券（點心債）發行異常火爆，內地及外資企業紛紛利用現時人民幣匯率穩定、相對低息的環境發行點心債，例如哈薩克斯坦開發銀行在港首次發行3年期20億元（人民幣，下同）的點心債。2024年點心債發行總額上升至1.27萬億元的新高，發行淨增額近4800億元，預期包括香港在內的全球點心債在今年發行總額將繼續創新高，2025年至今發行額已有約9800億元。

內地企業積極發債融資、擴展業務，加力發展人工智能，例如騰訊、百度（09888）等科技企業先後在港發行點心債，其中騰訊90億元點心債更是首次發行，有利自身業務之外，還助力離岸人民幣債券市場發展，進一步提升人民幣國際化程度，從中亦凸顯香港在推動人民幣國際化扮演着重要角色。

港離岸人民幣市場空間大

環球同業銀行電訊協會（SWIFT）統計10月人民幣在全球支付佔比只為2.47%，令人質疑數據失真，低估人民幣國際支付份額，相信是未有統計包括中國使用人民幣跨境支付系統（CIPS）的數據。

其實，全球去美元化，人民幣國際化進程加快，人民幣跨境支付金額迭創新高。中國自建跨境人民幣支付結算系統以來，累積處理各項支付600萬億元，去年跨境人民幣支付金額175萬億元，比2023年增長43%。由於人民幣在國際市場使用日趨普及，將會為香港離岸人民幣市場提供更大發展空間，離岸國債期貨產品推出及債券通進一步擴大，更能鞏固及提升香港離岸人民幣樞紐地位。

國際結算銀行報告顯示，香港繼續是全球最大離岸人民幣外匯及場外利率衍生工具中心，今年4月人民幣外匯交易日均交易額相當於3151億美元，過去三年增長近65%，而人民幣場外利率衍生工具日均成交額大增67%至相當於245億美元。

香港聯通內外優勢凸顯，內企機構爭相發行點心債，加上國債期貨如箭在弦，為離岸人民幣債券市場注入更大發展動力，迎來爆發性增長。