標普升明年中國GDP預測 關稅風險降

【大公報訊】2025年即將逝去，投資大行紛紛關注明年中國經濟狀況。其中，美銀證券指出，基於中美兩國元首於10月底會面後，消除關稅及貿易限制不利因素，預期未來12個月中美貿易關係將轉趨正面，遂將中國明年及後年經濟增長分別上調至4.7%和4.5%，並且將今年預測由4.7%上調至5%。同時，標普則在2026年第一季亞太經濟展望報告指出，將明年中國經濟增長預測從4%上調至4.4%。

美銀料明年次季寬鬆政策加碼

美銀證券上調中國經濟增長預測，預期中央最快明年第2季推出更多寬鬆政策。並預期中央會繼續發行特別國債約1.5萬億元人民幣，其中，1萬億元人民幣將用於大型投資項目，3000億元人民幣則用於「以舊換新」等措施，以刺激市場需求。

該行又認為，貨幣政策方面，由於憂慮銀行淨息差受壓，認為短期內減息的機會較細。內地寬鬆政策周期將於明年第2季末重啟，原因是第1季經濟增長動能放緩，加上美國聯儲局或會減息，將為人民銀行帶來減息契機，或會透過公開市場操作累計減息20個基點，而下調存款準備金率或可支持發行地方債券。

至於標普在2026年第一季亞太經濟展望報告指出，預期中國明年國內需求仍然低迷，出口增速亦將放緩，但鑒於美國降低對華的關稅，故預測中國明年經濟增長從4%上調至4.4%。

標普預期，在除中國以外的亞太其他地區，相關地區明年經濟增長將放緩。不過，鑒於科技出口前景改善以及中美貿易談判取得相對有利的結果，故上調出口預期。總體而言，標普上調亞太地區（不含中國）今年的GDP增長預測0.2個百分點至4.4%，並把明年預測調高0.2個百分點至4.2%。

大摩：邁向低通脹關鍵轉折點

此外，摩根士丹利也發布最新中國經濟展望報告，指出中國經濟正步入一場「低通脹」長征，2026年將成為打破通縮、邁向低通脹的關鍵轉折點。報告預測，2026年中國實際GDP增速將放緩至4.8%，名義GDP增速為4.1%，而GDP平減指數仍將為負，顯示通縮壓力持續存在。然而，隨着政策逐步調整和經濟結構優化，2027年中國有望走出通縮，實現更加平衡的增長。

瑞銀投資銀行則預期明年內地GDP增長為4.5%，較該行預期今年增速4.9%放緩，主要由於出口對GDP增長貢獻降低；至於2027年GDP增速將回升至4.6%。