金針集/資金湧入 港金融闖新高峰\大衛

資金加速流入人民幣資產，有利香港市場成為理想的投資平台，推動金融業發展再闖新高峰，可以預期，新公司上市集資額、股市日均成交、北水南下買港股規模續創新高。

地緣政治緊張局勢近期急劇升溫，美國入侵委內瑞拉、搶奪格陵蘭，引發投資者不安情緒，當前環球投資市場暗流洶湧，隨時出現突變，美元資產沽貨套現潮未止。美國霸凌行為打擊全球對美元資產投資信心，加上日本高市早苗勝出國會大選，勢推進下調食品消費稅的擴張性財政政策，日本國債應聲下跌，2年期債息升上1.3厘，創1996年以來新高，隨時加劇美債價跌勢，推升債息，美國科技股更無運行。在此情況下，將會掀起更大增配人民幣資產浪潮，香港金融業將受惠其中。

北水買港股規模續破頂

在新資金湧入之下，今年本港金融業有望再闖新高峰，股市、債市發展踏上新台階。一是新公司上市集資額將勝往年，更上層樓。內地科技水平提升，強勁的科技創新發展動能，激發融資需求，加上內企加快走出去，開拓國際市場，令香港成為內企在離岸市場發債融資、上市的首選平台，新股集資有望上破3000億元大關，令香港繼續保持全球上市集資一哥地位。正如財政司司長陳茂波所言，地緣政治因素影響下，原本在美上市的內地企業，將會轉到香港上市，今年新上市集資額料超去年。

二是北水南下買港股規模進一步擴大。內地一年期定存利率不足1厘，將有更多存款流入股市。去年A股市場新開戶數2743萬個，較2024年增長9.7%，內地投資者對港股投資意欲高漲，去年全年北水淨買入港股1.41萬億港元，較2024年大增75%。值得留意的是，有報告估計今年到期內地定存金額達50萬億元人民幣，若有5%定期存款轉移至股市，涉及2.5萬億元人民幣，為A股及港股注入更多流動性，高盛估計今年北水南下投資港股淨額2000億美元，相當於1.56萬億港元。

債市將現突破性發展

三是內外資湧港，日均成交額勢破3000億大關。內地科技股大批在港上市，市值佔比逐步增至近40%，有機會與舊經濟股平分秋色。由於不少科技股屬高增長股，AI相關板塊當炒，吸引新資金流入，今年港股日均成交額有望升至3000億元。2024年港股日均成交只是1318億元，2025年升至2498億元，可見資金湧入勢頭強勁。

另外，全球加注中國，加上美元弱勢，為人民幣國際化步伐加快提供有利條件，香港離岸人民幣債券市場（點心債）發展大有可為。新年伊始，多間內地企業傳出在港發行點心債，2026年又是香港點心債市場蓬勃發展的一年，發行額將達到另一高峰，加上離岸國債推出如箭在弦，今年香港債市將出現跨越式發展，對香港成為離岸人民幣資產與風險管理中心至關重要。

香港受惠環球資金由西向東移，股市、債市形成聯動發展的良好勢頭，今年金融業呈現新的突破性發展可期。