看好前景/中企發展提速 去年併購金額急增47%

羅兵咸永道昨日發布《2025年中國企業併購市場回顧與展望》報告。報告顯示，去年中國併購市場顯著回暖，交易總額與數量同步大幅回升。全年交易總額達4057億美元，同比增長46.9%，為近五年來首次止跌回升；交易總數達12627宗，同比增長18.5%。

羅兵咸永道中國金融服務行業主管合夥人菲臘斯（Matthew Phillips）表示，隨着產業發展和資本市場環境持續改善，預期今年併購活動將強勁增長，而中國企業在東南亞、歐洲的出海布局將持續深化，強化供應鏈與全球競爭力。\大公報記者 李永青

報告指出，市場復甦主要由境內戰略投資者驅動。該類別交易去年達3639宗，交易額為2390億美元，同比大幅上升83%。在34宗超大型交易中，超過半數由國有資本牽頭推動，並集中於半導體、人工智能及新能源等國家戰略產業，反映出行業整合在政策引導下持續深化。

菲臘斯表示，境內併購市場強勁增長，得益於資本市場估值修復及IPO回暖，為交易提供堅實定價基礎和良好流動性，而行業整合深化、技術突破加速，以及財務投資者退出市場的需求增強，進一步激發市場交易活力。

風投涉足AI機器人破紀錄

私募股權市場同樣活躍，去年交易量達1189宗，交易額為1394億美元，分別按年增長14%和16%。全年達成14宗超大型交易，其中8宗由國資背景基金主導，資金重點布局高科技、工業品與醫療健康三大領域。私募股權基金退出活動表現活躍，併購退出佔比最高。港交所IPO退出表現突出，全年完成70宗IPO退出交易，創歷史新高，成為重要的替代性退出路徑。

風險投資市場表現尤為亮眼，受人工智能、機器人等前沿科技投資熱潮推動，全年交易量創下7382宗的歷史新高。其中，高科技行業交易量超過3000宗，佔比42%，有力推動了產業轉型升級。

海外併購交易額大升88%

同時，中國企業海外併購活動去年顯著反彈。全年宣布海外併購交易272宗，同比增長5%；交易總額230億美元，同比大幅增長88%。其中，超大型交易達7宗，較前一年翻倍，且有4宗集中於歐洲消費品行業，反映出中國新興跨國企業信心增強，以及國內市場對高品質進口商品的需求增長。

羅兵咸永道稅務合夥人梅樑表示，新設立基金數量創歷史新高，人民幣基金的主導地位持續鞏固，為市場提供充裕資本供給。投資端聚焦高科技、醫療健康等戰略賽道，與國家產業升級方向同步；退出端則同時受併購退出與香港IPO退出推動，尤其是港交所成為生物醫藥等新興產業的重要退出陣地，有效緩解長期以來的退出壓力，也為行業可持續發展奠定堅實基礎。

展望今年，羅兵咸永道認為，多重積極因素持續推動併購市場增長。內地產業升級加速、A股龍頭企業再融資環境有望寬鬆、國企改革與上市公司整合深入推進，將催生更多行業內整合交易；私募股權擬退出項目持續積壓，疊加香港資本市場估值回升，將進一步刺激退出市場。