金融觀察/培育新動能 加快高質量發展\鄧 宇

2026年政府工作報告設定的經濟增長目標、主要任務和政策取向具有很強的連續性、穩定性，留有餘地的同時兼顧進取空間，強調用好用足各類有利條件，加緊培育新動能，更加聚焦民生導向，提升獲得感，加快邁向高質量發展。

2026年是「十五五」開局之年，設定的經濟目標指標、主要任務既要確保連續性，也要有彈性和韌性。按照2035年的遠景目標，根據不同維度測算所暗含的經濟增速區間值在4%至4.5%左右。關鍵時期，要進一步實現4%以上的增長目標，雖然說前期已有比較堅實的基礎，但越到後面所面臨的不確定性和新挑戰就越多，因而需要保持信心的同時，也要符合客觀規律，綜合考慮內外部環境。報告提出，經濟增長目標同2035年遠景目標總體銜接，與經濟長期增長潛力基本脗合。

消費升級 提高居民收入

報告提出十個重點任務，首要任務是「着力建設強大國內市場」，堅定推動實施擴大內需戰略，深挖消費潛能和擴大有效投資，政策接續發力。實際效果來看，2025年中國消費市場規模穩步擴大，社會消費品零售總額首次突破50萬億元（人民幣，下同），內需對經濟增長的貢獻率高達67.3%。

從兩個維度看，消費內需市場的增量空間巨大：一是消費升級，包括服務消費的擴容，創造高質量的服務供給。報告提出，推動實施「深入實施提振消費專項行動」與「擴能提質服務業」兩項部署。二是人均居民收入的增長和中等收入群體的擴容，將推動內需市場繼續擴張。報告提出，制定實施城鄉居民增收計劃，在促進低收入群體增收、增加居民財產性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批務實舉措。

中國作為超大型經濟體，要保持未來十年每年4%以上的增速有不小的挑戰，而培育新動能需要久久為功、持續投入。「十四五」時期，新產業新賽道的前瞻性布局已顯成效，研發經費投入強度達到2.8%，首次超過OECD（經濟合作暨發展組織）國家平均水平；全球創新指數排名升到第10位。報告強調「加緊培育壯大新動能」，着力點放在四個維度，即優化提升傳統產業、培育壯大新興產業和未來產業、擴能提質服務業以及打造智能經濟新形態，各有側重。

為何從「加快」轉向「加緊」？原因有二：其一，新舊動能轉換進入關鍵時期，亟需規模上量，布局新興產業和未來產業已有堅實基礎，「十五五」時期將迎來爆發期。其二，全球科技革命加速，人工智能、半導體芯片等領域的競爭到了「白熱化」階段，「彎道超車」要有硬核科技作支撐。「十五五」規劃綱要強調，「推動科技創新和產業創新深度融合，不斷催生新質生產力」。

多方措施協同 惠澤民生

中央經濟工作會議強調，發揮存量政策和增量政策集成效應，加大逆周期和跨周期調節力度，提升宏觀經濟治理效能。報告提出，赤字率擬按4%左右安排，赤字規模5.89萬億元，比上年增加2300億元。

宏觀政策導向看，有兩方面特徵：一是財政與金融政策的高效協同。近兩年定的赤字率較以往要高，推出中長期國債發行及特別國債，主要用於補充銀行資本金、支持重大項目投資以及解決民生短板問題，同時配合適度寬鬆的貨幣政策，通過降準降息為實體經濟重點領域和薄弱環節注入更多中長期資金，紓困企業和惠及民生。

二是宏觀政策的前瞻及有效預期管理。由於外部不確定性增多、新舊動能轉換等各類挑戰，投資和消費預期受到衝擊，整體社會預期偏弱。報告重申提振社會信心，強調「加強財政、金融、就業、產業等政策協同」。按照整體部署安排，結構性貨幣政策工具將重點聚焦於支持擴大內需、科技創新和中小微企業；財政資金將加大支持消費和民間投資，包括設立民間投資專項擔保計劃，以及中小微企業貸款和設備更新貸款貼息。

社會民生導向看，首要任務是擴大內需，而制約消費內需的主要變量是社會民生領域，比如醫療、教育、住房等佔家庭支出的比例較高。2026年中央財政專門安排1000億元，推出財政金融協同促內需一攬子6項政策，4項定向支持民間投資、2項支持居民消費。報告提出，2500億元超長期特別國債支持消費品以舊換新，充分體現「投資於人」的理念。

近兩年的政府工作報告的主要側重就是惠民生，提出了很多具體的政策措施，2026年的政府工作報告着墨頗多，提出「更大力度保障和改善民生」，包含四點：一是促進高質量充分就業；二是推動教育公平與質量提升；三是加強社會保障和服務；四是更好滿足人民群眾精神文化需求。其中，比較受關注的民生項目包括生育補貼的直接發放，城鄉居民基礎養老金月最低標準和居民醫保人均財政補助標準的提高等。

堅持擴大開放 拓國際循環

世界進入動盪變革期，外部形勢複雜多變，但很重要的一點是「堅持做自己的事」。面對關稅貿易戰和「逆全球化」挑戰，中國堅持推動擴大開放，擺脫了「脫鈎斷鏈」及「去中國化」的風險。「十四五」時期，中國的雙向開放進入到了新的階段。截至2023年對外直接投資存量佔GDP的比重快速上升至16.54%，同期FDI（外資直接投資）存量佔GDP的比重穩步上升至20.6%。

報告提出，穩步擴大制度型開放，拓展國際循環。兩項關鍵數據看：一是進出口貿易和順差。2025年的貨物進出口額首次突破45萬億元，連續九年保持貨物貿易第一大國地位。貨物貿易順差規模首次突破1萬億美元，超預期的韌性凸顯了中國外貿的全球份額。二是雙向直接投資規模。截至2025年底，對外投資存量連續9年保持世界前三；2025年對外直接投資1743.8億美元，比2024年增長7.1%，穩居世界前列。「十五五」時期中資企業將加快高質量「出海」。

針對進一步擴大高水平對外開放，報告提出具體安排：一是積極擴大自主開放。近年來實施的單邊免簽政策體現了主動開放的姿態，釋放高水平對外開放紅利，吸引更多的外國遊客以及投資者。預計2026年將會穩步推動更多自主開放、單邊開放的政策舉措。二是推動外貿穩規模優結構。跨境電商、海外倉迅速崛起，中間品貿易持續擴大，數字貿易成為新的潮流。三是擴大雙向投資合作。「投資中國」已成為全球共識，海外投資者不論是投資實體還是進行金融投資，中國市場的巨大潛力和新動能帶來的投資機遇明顯增多，同時中資企業「出海」成為主流。四是高質量共建「一帶一路」。報告提出，做實做細「硬聯通」、「軟聯通」、「心聯通」，這將為「拓展國際循環」創造更大的雙向開放空間。

政策工具箱預備充足

在高質量發展一以貫之的主題下，政府工作報告所提出的具體任務同「十五五」規劃綱要所推進的戰略舉措保持高度一致，體現了短期政策與中長期規劃的有效銜接。

正基於此，報告所設定的主要經濟目標指標、宏觀政策取向均預留了空間，提供了彈性和韌性，同時也吸取了世界其他主要發達經濟體在應對外部衝擊所採取的過激的救助措施經驗，在大開大合的政策跳躍中所引發的波動風險及預期動盪反而製造了新的難題。

中國的宏觀政策協同具有政策「組合拳」優勢，預留充足的政策工具箱，更加聚焦實體經濟。培育新動能方面，報告提出的措施具有連續性，突出了重大工程項目的戰略、民生及安全保障的特徵。2026年作為「十五五」的開局之年，預計將會有重大的投資覆蓋到現代產業體系、現代基礎設施建設，比如前沿科技攻關、水利水電、新型能源等項目，這些項目關乎人工智能、人形機器人、智能製造、高端製造等重要板塊。

展望2026年中國經濟，將延續向新向優向好的趨勢，不但將如期實現增長目標，預計GDP增量超過6萬億元，而且增長的含金量更高，製造優勢、創新優勢和制度優勢將持續釋放，並把保障和改善民生擺在了更加重要的位置，着力解決社會預期偏弱、有效需求不足等短板問題。

（作者為上海金融與發展實驗室特聘研究員。本文僅代表個人觀點）