指點金山/美元抽升 金價或下試4836美元\文 翼

上周美匯指數突破100關口，國際兩油一度逼近120美元，現貨黃金則連續兩周回調。市場受地緣政治危機、美國宏觀數據及油價飆升重塑美聯儲降息預期、疊加美元與美債走勢影響，格局複雜混亂令貴金屬行情承壓。本周除緊盯中東局勢外，需聚焦美國宏觀經濟及全球多國央行會議，涵蓋加拿大、美聯儲、日本、瑞士、英國、歐洲等央行利率決議，歐美央行尤受關注；不過市場普遍預計各大央行暫無明顯政策轉向。

過去一周，中東局勢愈發嚴峻，伊朗復仇決心堅定，民眾怒火高漲，美以與伊朗激烈交鋒，雙方互遭重創。衝突導致多國船隻通行受阻，沙特減產、伊拉克及阿曼主要港口停擺，國際油價周初逼近120美元，加劇全球通脹。

宏觀層面，美國2月份CPI同比上漲2.4%，1月份核心PCE創兩年新高，降息預期退潮，壓縮美聯儲政策寬鬆空間；2025年末GDP增速下修至0.7%，1月耐用品訂單停滯，職位空缺高於預期，消費者信心創三月新低，擔憂戰事推高油價。霍爾木茲海峽封鎖凸顯美國能源獨立優勢，美元吸引力提升；且油價推高全球通脹預期，削弱他國寬鬆空間，疊加美聯儲政策預期降溫，與其他經濟體利差擴大，美元避險屬性增強，令貴金屬價格承壓下跌。

減息預期降溫

本周，宏觀數據與政策、中東衝突及主要央行動向備受關注，其中中東衝突與央行信號最為關鍵。中東戰爭進入第三周，軍事行動範圍擴大，特朗普揚言本周繼續打擊伊朗，伊朗態度強硬，戰事加劇通脹與經濟增長擔憂。美國因戰爭與通脹，使美聯儲降息添難度，市場普遍預計連續第二次維持利率不變。歐洲央行受俄烏衝突拖累，中東戰爭加劇能源成本飆升，官員暗示本周政策按兵不動。

技術分析，周線黃金價向BOLL中軌回撤，KD即將死叉，日線擊穿中軌且KD死叉，短期存震盪修正。關鍵支撐4836-4912美元，破4836美元存下行風險；阻力5069-5138美元，突破企穩5138美元有上攻機會。

（作者為第一金（福而偉金融控股集團成員）高級分析師）