損人害己/油價高企 穆迪︰美衰退幾率升至逾50%

中東戰事衝擊原油供應，評級機構穆迪預測，若油價未來數周持續高企，美國經濟陷入衰退的幾率將升至逾50%。富瑞認為，油價每升10美元，將令美國經濟增長減少0.2至0.4個百分點，同時通脹升0.2至0.4個百分點。投行摩根士丹利相信，若油價繼續急升，美國經濟衰退幾率將升至約20%。\大公報記者 李耀華

穆迪總經濟師Mark Zandi表示，只要霍爾木茲海峽仍對油輪航行關閉，美國經濟前景將會持續惡化。儘管美國目前的石油與天然氣產量大致與自身消費量相當，但全球能源市場動盪仍可能對美國經濟造成重大衝擊。即使在對伊朗戰事爆發前，穆迪以機器學習為基礎的領先指標已推算到，美國經濟在未來12個月將會陷入衰退，但Mark Zandi現在卻預期，模型下一次發布數據時，將會顯示美國經濟衰退的幾率高於50%。

上季GDP已放緩至0.7%

Mark Zandi認為，近期疲弱的勞動市場數據是拖累美國經濟的主要因素，同時過去數個月的多項數據指標亦也開始走弱。美國最新公布的2025年第四季國內生產總值增長率僅為0.7%（上季為4.4%）。

Mark Zandi表示，其他經濟學家不太願意調高對美國經濟衰退幾率的官方預測，多家投資銀行仍把幾率維持在30%至40%之間，而Yardeni Research（雅迪尼研究公司）最近則把美股崩盤的幾率，由原來的20%提高至35%。Mark Zandi警告，投資者需要加強警覺，因為自二次大戰以來，美國每一次衰退（新冠肺炎疫情期間的短暫衰退除外）前，油價都會大升。

但他表示，這並不意味着每次油價急升都會導致衰退，俄烏衝突在2022年爆發後，導致過去數10年以來最嚴重的通脹升浪，但由於美國經濟當時正受惠於疫情後的復甦，令聯儲局即使大幅加息，美國經濟仍可避過衰退。然而，最新的情況是，美國經濟在對伊朗開戰導致油價急升前，已有下行跡象。假如油價急升持續數周，美國經濟衰退便很難避免。Mark Zandi續稱，美國生產的石油和天然氣雖然足夠自給自足，但是，能源價格突然急升，無可避免對美國經濟和消費造成負面影響。

美或落入滯脹影響消費

富瑞全球宏觀策略師Mohit Kumar亦提醒，即使美伊雙方停火，高油價仍會透過漣漪效應傳遞，導致通脹加劇並削弱經濟增長，最終影響到投資市場。Kumar估算，油價每上升10美元，會令美國整體通脹上升0.2%至0.4%，對該國經濟增長的拖累亦約為0.2%至0.4%，且最終有機會落入滯脹。

由於中小企手持的現金普遍較少，將較受滯脹衝擊，故滯脹不利中小型股份。同時，滯脹亦會影響到消費、旅遊及餐飲等行業，導致這些行業的股份在未來6至12個月跑輸大市。Kumar又預告，未來該行有機會因應情況下調對標普500指數的12個月目標價，由現時的7500點削至低於7000點。

與此同時，投資銀行摩根士丹利亦警告，油價若持續高企於每桶125至150美元，將會損害美國經濟增長，增加經濟下行風險，在這種情況下，美國經濟衰退的幾率便會上升至約20%。