集股淘/憧憬核電售價回升 中廣核電力前景俏\子 石

中廣核電力（01816）於上周三（25日）收市後公布2025年度業績，H股隨後連跌兩日，上周五（27日）收報3.61港元；但A股隨後兩日報升，結果全周連升五日，累升13%。內地與香港投資者對這份業績觀感明顯存在分歧。

對於剛公布的2025年度業績，花旗指出，中廣核電力以市場價格出售電力的比重增加，按年增加5.3個百分點至56.2%，惟市場電價下跌8.8%，導致業績倒退。此外，中廣核電力在過去數年都提高股息派發金額，但今次末期息減少9.4%至0.086元（人民幣，下同），或觸碰到市場大忌。

其實，市場亦不缺利好核電行業的消息。中國3月上旬加入《三倍核能宣言》，宣言核心目標是到2050年將全球核能裝機增至2020年的三倍。券商預期，內地「十五五」期間有望維持每年核准8至10台百萬千瓦機組。其他利好消息還包括廣西、廣東、遼寧等省份已先後出台核電電價支撐政策，其餘省份亦有望跟隨。市場估計今年核電售價有機會回升。須知道，現時內地多個省份的市場電價低於核電核准價，不利核電企業可持續發展。按照銀河證券推算，中廣核電力去年每度電的收入為每千瓦時0.337元，按年下跌8.6%。

此外，中廣核電力陸續有新機組投入運作。截至2025年底，該公司管理28台在運機組，以及管理20台在建核電機組，其中4台處於調試階段，2台處於設備安裝階段，7台處於土建施工階段，7台處於FCD準備階段。當然，市場不會預期其盈利會出現高速增長，如果業務穩定改善，已足夠提升其估值。

股價突破3.77元 入市勝算高

中廣核電力H股價在2024年7月營造雙頂，分別是3.547港元、3.527港元；期後出現漫長調固，築起圓底。去年8月至本月上旬，股價5次升抵3.3港元左右便止步；到本月中旬升穿3.3港元。由於技術形態吸引，突破3.77港元後，入市勝算大增。至於止蝕位，設定低於買入價10%。