股海篩選/KLN國際貨運穩定 抗壓能力強\徐 歡

KLN（00636）最新發布的業績展現出較強的經營韌性。公司業務覆蓋國際貨運代理、綜合物流、供應鏈解決方案及項目物流等多個板塊，並非依賴單一航線或單一區域需求。

即使在2025年全球經濟低迷、政策不確定性上升、關稅增加及地緣政治緊張的背景下，公司核心純利仍實現持續增長，股東應佔溢利增7%至14.11億元，整體表現優於行業平均水平。

分業務看，綜合物流板塊整體保持平穩。儘管內地和香港的市場競爭激烈、消費模式轉變，但公司通過把握亞洲其他地區增長機會，並加強成本控制，使分部溢利與上年大致持平，其中亞洲其他地區綜合物流業務分部溢利增加23%，成為重要增長動力。與此同時，國際貨運分部在波動市場中維持了相對穩定的貨運量，並受益於跨太平洋航線需求恢復及亞歐、亞洲區內替代航線增長，展現出較強抗壓能力。

從估值角度看，KLN目前股價在6.6元附近低位震盪，對應動態市盈率約8.7倍，處於相對偏低區間。整體來看，在全球供應鏈持續重構背景下，兼具低估值、穩經營與戰略升級邏輯，中長期值得關注。

（作者為獨立股評人）