他山之石/滬深起步即無紙 全球最高效市場

金融市場的競爭，不只在於交易量或上市公司數目，更在於制度能否與國際接軌。全球多個主要市場早已實行無紙化，香港推出無紙證券市場制度後，將能更有效對接內地及國際股市。

北歐國家及法國是無紙化的全球先驅。法國早於1984年強制實施，取消所有實體股票，改為電子記帳，將交易周期從數周縮短至數天，為歐元區一體化結算奠定基礎。

亞洲市場起步較晚，但憑藉後發優勢，實施力度更徹底。上海及深圳交易所成立之初，即直接採用電腦記帳，成為全球最高效的交易系統之一。印度於1996年通過《存管法》，1999年起強制所有上市公司股票以電子方式交易，徹底解決偽造股票及轉讓延誤問題。

相比之下，英美等成熟市場因法律歷史悠久，無紙化過程較漫長且非強制。美國透過直接註冊系統實現電子化，99%以上交易已轉向電子。英國自1996年引入CREST系統，但至今仍有約一成半私人股東持有紙本股票，政府正計劃在未來幾年廢除實體股票。