金針集/美科技股轉勢向下 熊蹤處處\大衛

美以伊戰事持續，投資者失去耐性加速拋售金融資產，高估值的美國科技股成重災區，人工智能（AI）芯片股王英偉達（NVDA）股價高位累跌逾20%，意味着美股七大科技巨頭（Magnificent Seven, Mag 7）中，已有六隻股份步入技術性熊市。美國科技股熊蹤處處，警示華爾街股市大冧市將至。

特朗普再度威脅攻擊伊朗能源設施，市場憂慮中東戰爭進一步升級，美以伊能否達成停戰協議存在很大不確定性，基金普遍降低持倉，增加現金比重，導致近日環球股市跌勢加劇，MSCI環球股市指數3月跌幅擴大至約10%，其中的港股亦在3月跌6.9%，恒生指數回落至25000點以下水平，反映市場避險情緒高企，投資態度審慎。

通脹升溫 寬鬆政策難持續

其實，國際原油、天然氣價格大漲，通脹預期升溫，目前多個發達國家寬鬆貨幣政策將會逆轉。例如德國受累天然氣價急升，3月通脹率初值為2.7%，較2月的1.9%，大幅高出0.8個百分點，預期這情況亦會出現在其他歐元區國家之上，進一步增加歐央行掉頭加息壓力，成為環球股市沽壓持續加大的主要因由。

此外，近月全球股市沽貨套現潮之中，高估值的美國科技股成為跌市重災區。即使科技股為主的納斯達克指數從歷史高位調整13.4%，但七大科技巨頭之中，六隻股份已跌進技術性熊市，即股價從高位回落20%以上，這些股份包括微軟（MSFT）跌35.5%、Meta（META）跌32.6%、特斯拉（TSLA）跌27.5%、亞馬遜（AMZN）跌22.9%、谷歌母企Alphabet（GOOG）跌21.7%及英偉達跌20.2%。截至本周一（3月30日），美股七大科技巨頭中，只有蘋果公司（AAPL）未步入熊市，但亦已從高位累跌14.2%，或遲或早進入熊市區域。種種跡象顯示，美科技股已轉勢向下，熊蹤處處具有很大啟示。由於華爾街股市成也科技股，敗也科技股，這可預示美股失去上升動力，面臨大調整壓力。

預示美半導體盛轉衰

值得留意的是，英偉達股價終於支撐不住，由去年10月29日212.16美元歷史高位，反覆向下至本周一的165.17美元，處於近10個月低位，即高位回落逾20%，令人關注AI熱潮會否出現降溫，影響AI芯片行業前景。事實上，英偉達市盈率跌至不足20倍，為7年來最低水平，可惜仍未能吸引投資者入市，預示行業前景可能有變，股價跌勢有餘未盡，令人不安的是，受惠於記憶體等存儲芯片供不應求而早前股價大升的美光科技（MU），近日股價亦出現跳水，本周一暴瀉9.8%，自在3月中公布季績以來，股價大瀉30%，而韓國股市的三星電子、SK海力士等記憶體股也出現暴跌，相信一定程度與中東戰事有關，高油價打擊全球經濟，可能影響全球半導體行業需求。

華爾街股市大冧市不遠

今年美國科技股慘跌，一定程度折射美國半導體行業由盛轉衰，事實是芯片出口「自傷」半導體產業發展，加上美企發債融資成本高與AI應用緩慢不利商業化，難以持續支撐龐大AI開支。美國科技股拋售潮實在無可避免，影響所及，美國半導體指數3月大跌逾10%，將創3年來最大月度跌幅，同時也拉響華爾街股市全面大冧市的警報，目前股市遠未反映美國深陷中東泥沼、通脹升溫、經濟衰退等風險因素。在美股大轉勢之下，AI替代、衝擊軟件行業的疑慮進一步加劇，引發更大股市沽壓，這可解釋為何微軟股價重創、跌勢最凌厲的因由所在。

近期美國科技股愈跌愈急，光環迅速褪色，華爾街股市危危乎，當心股市大冧釀成新一波金融危機。