股海篩選/吉利海外銷售佳 迎價值重估\徐 歡

在外部環境仍偏反覆之際，港股近期維持高位震盪，恒生指數4月2日收報25,254點，較3月底明顯回升，但短線波動仍大；另一方面，內地今年繼續把擴內需放在重要位置，官方3月明確提出安排超長期特別國債資金支持消費品以舊換新，當中亦包括汽車消費。對汽車板塊而言，政策托底與風險偏好修復，正為基本面較強的龍頭車企提供估值支撐。

在此背景下，吉利汽車（00175）成為近期港股汽車股中的焦點，背後並非單純情緒炒作，而是業績、產品與全球化進展共同推動。公司2025年全年收入達人民幣3452億元，按年增長25%，核心股東應佔溢利約144億元，按年升36%，全年總銷量約302.46萬輛，按年增長39%，不僅創下新高，也顯示吉利已從過去的規模擴張，逐步走向更重視盈利質量的成長階段。

更重要的是，2026年業務持續向好，公司4月1日公布，3月總銷量達23.3萬輛，首季累計達70.93萬輛；其中出口8.16萬輛，按年大增1.2倍，首季累計出口20.3萬輛，按年升1.26倍。出口持續高速增長，意味着吉利的新增量已不再只依賴本土市場，而是由海外市場接力，這對汽車股估值尤其關鍵，因為市場通常願意給予具全球化能力的車企更高溢價。

強化高端品牌形象

從產品結構看，吉利的投資邏輯也愈來愈清晰。極氪與領克持續強化高端品牌形象，銀河系列則負責在主流新能源市場放量，形成「高端提價、主流走量」的雙輪驅動。再加上集團近期持續推進品牌與資源整合，市場開始重新認識吉利不只是傳統車企，而是同時具備新能源轉型、高端突破及全球拓展能力的綜合型汽車平台。外電近日報道，吉利正進一步強化旗下品牌在歐洲市場的協同，反映其全球整合戰略正在落地。

整體而言，吉利目前最值得關注的，不只是單月銷量表現，而是已逐步建立起「燃油車穩底盤、新能源搶增量、高端化抬盈利、出海打開空間」的完整敘事。短期股價急升後難免出現震盪，但若後續新車周期、海外放量與利潤率改善持續兌現，吉利汽車這輪價值重估，仍有望延續。

（作者為獨立股評人）