指點金山/金價震盪 阻力位4803美元\文 翼

上周美匯震盪微漲，兩油強勢企穩於112美元上方，現貨黃金反彈收報4676.09美元。中東局勢升溫加劇能源波動，美聯儲內部分歧再現，特朗普言論及伊朗態度增添複雜性；就業強勁使市場削減降息押注，中東戰火疊加非農強勁仍支撐美元。本周需緊盯中東局勢，美國2月耐用品訂單、初請失業金人數、核心PCE、個人支出、GDP、3月CPI、消費者信心、工廠訂單及美聯儲會議紀要和官員講話，相關動向均可能對市場產生較大影響。

本周多項數據出爐

過去一周，美以伊三方交鋒令中東局勢急劇惡化，相互打擊持續升級，衝突外溢效應顯現。局勢推高油價，美聯儲內部存在分歧，鮑威爾釋放「按兵不動」信號。美伊談判立場差距明顯，伊朗拒會面並警告摧毀美以資產，疊加特朗普相關言論，市場陷入高度不確定性。地緣風險雖推升美元避險需求，但美數據分化，2月職位空缺降至688.2萬，3月ADP就業、2月零售及製造業PMI超預期；服務業PMI三年來首陷收縮，疊加中東衝突與關稅，美國經濟陷入滯脹困境。3月非農就業強勁，失業率4.4%，強勁就業削減降息押注，雖支撐美元，但商品市場因假期休市未受直接衝擊，市場核心驅動力仍聚焦中東戰局。

假期致非農報告滯後，周初或影響市場，中東局勢與美宏觀數據仍是焦點。若中東局勢升級，避險或短暫抵銷下行壓力；美3月CPI則尤為關鍵，能源分項若推高通脹，將強化美聯儲「數據依賴＋通脹優先」立場，通脹溫和料引發黃金反彈。

美就業強勁，若CPI、PPI走高，將加劇「通脹再起」預期，若美聯儲官員密集發聲強調不急降息，將進一步打壓降息預期，黃金回調風險加劇。全球央行購金雖提供長期支撐，但短期難敵數據主導權，還需緊盯美元、美債及CPI表現。

技術分析，黃金周線BOLL通道收窄，短期或震盪修正。重要阻力4703-4803美元，突破4803看高一線；支撐4482-4576美元，跌破4482下行風險加大。

（作者為第一金（福而偉金融控股集團成員）高級分析師）