經濟透視/高油價帶來的挑戰與機遇\連平

雖然美國和伊朗近日宣布停火兩周，但本輪中東衝突最終走向仍存在一定的不確定性。若衝突由此就走向緩和，中國經濟可能僅面臨階段性的溫和輸入性通脹。若衝突轉入長期化，引發國際原油價格持續走升，必將對中國經濟和世界經濟產生深遠影響。

眾所周知，中國是全球石油消費大國和進口大國，但得益於能源結構的多元化和石油供給來源的多元化，尤其煤炭在能源體系中佔比仍達到51%，本輪油價上漲的衝擊總體可控，但其負面效應依然不可輕視。

輸入通脹壓力陡增

從衝擊和挑戰看，陡增相關影響主要體現在成本端和需求端。

一是輸入型通脹壓力陡增。國際油價上漲直接迅速地推升PPI（生產者物價指數），並逐步向CPI（消費者物價指數）傳導，輸入性通脹壓力明顯上升，增加了宏觀調控的複雜性。作為全球最大的原油進口國，中國超過70%的原油依賴進口，其中近一半來自中東。油價每桶上漲10美元，中國的年進口成本將增加約200億至2800億元（人民幣，下同）。在極端情況，若油價長期維持在每桶120美元以上，PPI漲幅可能相應回升至3%以上，CPI漲幅或突破3%，形成較為明顯的通脹壓力。

二是消費受到抑制。高油價提升居民出行、物流等生活成本，降低了實際可支配收入，擠壓了居民的可選消費增長空間。

三是投資意願下降。在原材料與燃料成本抬升的同時，部分中下游企業還面臨終端需求不足的問題，由於成本上升、價格低迷陷入「兩頭受擠」的困境，利潤被大幅壓縮，導致投資能力和意願不足。尤其是交通運輸、航空航運、化工、塑料、化纖等高度依賴原油的行業受到的影響更為明顯。

四是國際收支和人民幣匯率承壓。相比於近岸貿易，高昂的能源成本和海運保險費將削弱中國出口產品的價格競爭力，疊加原油進口支出成本擴大，有可能導致貿易順差收窄，甚至經常賬戶逆差，人民幣匯率階段性波動加大。

新能源產業迎機遇期

那麼，全球油價持續上漲對中國經濟可能帶來哪些機遇？首先是有利於緩解通縮壓力。2023至2025年，中國出現了結構性通縮現象，表現為物價持續低迷、需求不足、工業通縮嚴重、整體物價指數連續多季為負等。在物價持續下跌期間，容易強化企業和居民的通縮預期，導致企業投資意願不足、消費者消費能力不足，從而進一步抑制總需求，形成「低物價─低利潤─低收入─低消費」的惡性循環。

而國際油價的上漲則可在一定程度上打破通縮的自我強化，改善投資和消費的意願和能力。當然，這種輸入性、成本端推動的物價上漲壓力，並不能從根本上解決需求不足和通縮的問題。真正的經濟復甦關鍵在於通過有效的宏觀政策提振內需，改善企業和居民的預期，形成「工資─物價」的良性螺旋式上升。

其次是上游能源行業盈利顯著改善。油價上漲帶來的石油開採、油氣服務、煤炭、煤化工等傳統能源企業營收與利潤提升，有利於增強國內能源供給能力與投資積極性，推動能源產業進一步發展和壯大，提升能源安全保障水平。

其三是新能源產業迎來新一輪發展機遇。高油價凸顯了新能源的經濟性，各國為了擺脫對中東能源的依賴，將更大力度發展核電、可再生能源並推動經濟電氣化，這恰好契合了中國在新能源領域的產業優勢。作為新能源產業的領導者，中國有望受益於全球能源轉型趨勢，利好光伏、風電、儲能、新能源汽車、特高壓、節能裝備等綠色產業的國內需求和出口需求。

其四是倒逼全社會節能降耗，推動工業、交通、建築等領域加快能效提升與技術改造，促進經濟發展方式從資源消耗型向高效集約型轉變。

其五是加速能源進口多元化與人民幣國際化進程。油價上漲有助於推動中國與俄羅斯、中亞、拉美、非洲等產油國深化合作，擴大石油貿易人民幣結算規模，降低美元波動風險；有助於提升「上海價格」的國際影響力，提升中國在國際能源體系中的話語權。

其六是強化能源安全戰略共識，推動戰略石油儲備、管網設施、國內勘探開發加快建設，長期增強中國經濟應對外部衝擊的韌性。作為全球新能源產業鏈最完整、競爭力最強的國家，中國能夠在高油價環境中把握結構性機遇，將外部壓力轉化為高質量發展與能源自主的長期動力。

五點建議應對衝擊

針對油價上行對中國經濟的不利影響，我們又該如何應對呢？一旦中東衝突出現中長期化和擴大化蔓延趨勢，為最大限度地降低油價上行對中國經濟的不利影響，需從市場調控、能源供給、產業轉型、國際合作和民生保障等多方面綜合施策。具體建議如下：

一、強化市場調控與風險對沖。盡快完善成品油價格調控機制，設定日度、周度、月度預警線，適當放寬原有的「十日一調」節奏，尤其是當國際油價高於每桶130美元時，應嚴格執行控價政策，即國內汽油、柴油最高零售價格原則上不提高或者少提高，同時嚴查並嚴厲打擊哄抬油價、囤貨惜售、價外加價、串通漲價等行為，為經濟免受油價上漲衝擊提供有效緩衝。

動態調整原油儲備釋放機制，若油價攀升持續超過每桶100美元時，應聯動商業儲備協同投放國家戰略儲備，快速平抑市場漲價預期；當油價進入每桶超過130美元的極端高價區間時，除實施大規模集中釋放外，必要時還可聯合國際能源署協同拋儲。大力發展原油期貨衍生品市場，豐富衍生品工具供給，加快推廣原油期權、場外掉期、價差套保等多元化產品，為煉化、貿易、航空等企業提供精準化風險對沖工具。

二、完善多元化能源供應體系。目前中東石油佔中國石油進口的約45%，佔比偏高。應進一步擴大非中東油氣進口渠道，加強與俄羅斯、中亞、非洲及拉美國家的能源合作，通過中俄東線天然氣管道擴容、中亞油氣管道升級等項目，增加長期供應合同佔比，分散地緣政治風險。

未來應加速國內油氣勘探開發，加大對新疆塔里木盆地、四川頁岩氣田等資源的投資，推廣智能完井、水力壓裂等新技術，穩步提升自給率。同時積極發展可再生能源，制定光伏、風電裝機倍增計劃，逐步將非化石能源佔比提升至30%左右。目前佔比為21.7%。積極推廣氫能重卡、電動船舶等交通領域應用，減少對燃油的依賴。

三、加快推動產業綠色轉型。實施高耗能行業能效標準，對鋼鐵、化工、建材等重點領域設定單位產值能耗下降目標，通過碳交易市場倒逼企業技術改造，例如推廣餘熱回收、電爐短流程煉鋼等工藝。培育新能源產業鏈，設立專項基金支持儲能技術（如液流電池、固態電池）研發，降低可再生能源波動性對電網的影響。鼓勵新能源汽車下鄉，擴大充電基礎設施覆蓋至縣域市場。

四、深化國際能源合作。依託金磚機制和上合組織，繼續擴大與俄羅斯、中東等產油國的人民幣結算規模，減少美元計價帶來的匯率波動風險。探索建立亞洲原油基準價格體系。在G20、國際能源論壇等平台倡導建立「應急供應聯盟」，推動產油國在衝突期間可保持最低出口量，穩定市場預期。

五、積極保障民生與社會穩定。在油價持續高危的情況下，關注中低收入群體的生活成本變化，適時合理發放價格臨時補貼或消費券。通過精準識別，向網約車司機、貨運從業者等高依賴群體定向發放補貼，緩解運營成本壓力。針對航空、物流、化工等受油價衝擊最直接的行業，實施階段性的減稅降費或專項補貼。對可能受到油價上漲影響較大的化肥生產實施臨時電價優惠，建立鉀肥進口儲備制度，防止農資價格過快上漲傳導至農產品價格和其他食品價格。

（作者為廣開首席產業研究院院長兼首席經濟學家）