金針集/主權基金加注 人民幣資產看漲\大衛

中東戰事進一步打擊全球投資美元資產信心之際，在岸人民幣兌美元創出三年新高，反映市場出現新一波國際資金流向中國的浪潮，當中包括來自主權財富基金，人民幣股債迎來大買家，金融資產價格走勢可以看高一線。

市場憧憬美伊再度展開和談，推動包括美股在內的環球股市呈現反彈，但中東局勢持續不明朗，預期油價及天然氣價格繼續在高位徘徊，不利世界經濟。

經濟勝預期　　創新驅動發展見效

國際貨幣基金組織下調全球經濟增長預測0.2個百分點至3.1%，通脹率則上調0.3個百分點至4.4%。換言之，全球物價升幅大於經濟增長，呈現滯脹現象，尤其是美歐日經濟景況殊不樂觀，而中國首季出口增長14.77%（美元計價），創新驅動發展見效，支持首季經濟增長同比及環比分別增長5%及1.3%，且保持低通脹（3月消費物價增幅只有1%）。因此，中國經濟基本面良好，人民幣資產比美元資產更具吸引力。

中國首季經濟保持5%中高速增長，同比及環比分別加快0.5及0.1個百分點，展現出經濟韌性，有能力應對外圍不穩定因素，包括中東地緣政治局勢緊張及國際油價急升等。事實上，拉動中國經濟增長的三頭馬車，固定資產投資、工業增加值及消費品零售在首季表現均勝預期。

其中固定資產投資由去年全年下跌3.8%轉為首季上升1.7%，當中的基礎設施投資及製造業投資分別增長8.9%及4.1%，一定程度抵銷房地產投資下跌11.2%的影響。在內地及外資企業投資信心提升之下，今年投資對中國經濟推動的作用將會進一步加大。

資金流入 人民幣兌美元三年高

此外，創新發展加快產業升級轉型，新興產業迅速崛起，產生新增動能。今年首季內地工業增加值環比加快1.1個百分點至6.1%，其中裝備製造業及高技術製造業增加值同比增長8.9%及12.5%，3D打印設備、鋰電池、工業機器人產品產量同比分別增長54%、40.8%及33.2%，可見創新發展勢頭強勁，中資股低位吸引買盤吸納，這從近期在岸人民幣兌美元一度升破6.82大關、創出三年來新高可以反映出來，顯示資金加速流入中國市場，買入人民幣資產。受惠於新能源車、人形機器人搭載激光雷達產品大增，支持禾賽（02525）股價在165元至175元水平企穩。

至於消費品零售，首季亦增長2.4%，環比加快0.7個百分點，顯示消費仍在恢復之中，其中餐飲收入首季增4.2%，比整體零售消費，相信是受惠於境內遊、文旅出行活動旺興，有利海底撈（06862）股價表現。

其實，中國首季經濟有驚喜，掀起新一波國際資金流入中國，尤其是地緣政治局勢變化，凸顯降低美元資產持倉、多元資產配置重要性，預期更多國際資金增配人民幣資產避險，包括來自主權財富基金。

據報對沖基金Meridian & Saturn Capital已獲得一個中東主權財富基金委託投資中國股票，涉資10億美元（約78億港元），證明外資真金白銀加注人民幣資產，看好中國經濟前景。此外，內地AI印刷電路板龍頭企業勝宏科技（02476）在港上市集資，據報亦吸引全球最大主權基金──挪威政府財富基金參與投資，由此可知人民幣資產的吸引力。

中東戰事拖累全球經濟，惟中國經濟保持穩中向好，人民幣金融資產具有很大增值潛力，成為全球理想投資標的。