金針集/美國債遭拋售 憂利率掉頭升\大衛

聯儲局主席鮑威爾表示能源價格上升推高整體通脹，令減息預期降溫，市場開始押注利率掉頭上升。利率期貨顯示，聯儲局在明年4月前加息的機會升至50%，美國國債價格應聲大跌，危機一觸即發。

美伊和談陷停滯，傳特朗普政府計劃長期封鎖霍爾木茲海峽，意圖迫使伊朗妥協，但隨時弄巧反拙，導致油價續升，加劇通脹壓力。紐約期油昨升至近110美元，布蘭特期油更一度突破122美元，創2022年3月以來最高。能源價急升，美國消費物價指數可能升至5%，物價飛漲最終打擊消費。中東戰事長期化，美國經濟難以承受，自吃苦果。

通脹上升 加息機會增

面對油價大升，聯儲局利率政策分化加劇，本周三議息會議上，以8票支持及4票反對之下決定利率維持不變，是連續三次會議暫停減息，市場憂寬鬆政策有變。今次會議有3名委員反對議息聲明內容加入寬鬆貨幣的措辭，可見聯儲局內部利率鷹派的聲音愈來愈大，年內減息預期降溫。3月美國CPI升3.3%，為近兩年最高。

值得留意的是，任內最後一次以聯儲局主席身份主持會議的鮑威爾，亦發出利率鷹派的強烈信號，強調短期能源價格上升會推高通脹，暗示利率難減。由於鮑威爾表明卸任聯儲局主席之後，會留任聯儲委員。即將上任的沃什，繼續推動減息看來並不容易。

聯儲局議息會議後，美國債遭猛烈拋售，對短期利率最敏感的兩年期國債息上升11個點子至3.95厘，為2022年1月以來最大單日升幅，30年期國債息亦上破5厘重要警戒線，預示美國貨幣政策可能轉向收緊。事實上，美國30年期國債息曾在2023年及2025年短暫上破5厘。不過，目前能源價格上升令通脹猛烈，長債息超越2023年5.17厘高位的機會很大，預示美國利率掉頭回升，市場已開始加大押注未來美息不減反加。利率期貨顯示，美國明年4月前加息機會升至50%。

融資成本近20年最高

當前美長債息正式進入5厘時代，融資成本接近20年來最高，高貸息恐刺破美國股債樓市泡沫，引發金融衝擊。世界銀行最新報告指出，預期今年全球能源價格大漲24%，為2022年俄烏戰事爆發以來最高。同時，受霍爾木茲海峽航道中斷及極端天氣影響，目前全球農產品價格升至2023年11月來最高，能源及農產品價格齊升，全球通脹高燒。

美債價下跌，反映通脹升勢將超出預期，若加上股債冧市，對特朗普中期選舉的選情十分不利。美長債息上破5厘大關，正是向市場發出美資產價格暴跌的警號，投資者宜知所進退。