金融觀察/港全鏈條服務 助內企出海\鄧 宇

近年中國加快構建「雙循環」新發展格局，中資企業「走出去」不斷升級。香港擁有「背靠祖國、聯通世界」的獨特優勢，扮演着「超級聯繫人」和「超級增值人」的角色功能，成為中資企業「走出去」的首選平台，這也意味着香港在服務中資企業「出海」的過程中將成為重要的參與者、貢獻者及受益者。

「十五五」時期，筆者建議銀行、保險、投資銀行、資產管理、信託等各類金融機構，立足自身資源和有利條件，充分發揮香港「內引外聯」樞紐作用，優化創新跨境金融業務特色，全方位支持中資企業高質量安全「走出去」，一方面充分體現香港中資金融機構的功能優勢和職責使命，服務國家戰略、支持香港融入國家發展大局，另一方面抓住中資企業「出海」的新機遇，拓展跨境金融業務，構建境內外金融服務閉環。

當前中國加大全球化布局，推動中資企業全方位「出海」。截至2025年底，中國在境外設立企業超過5萬家，遍布190個國家和地區。對外投資存量連續9年保持世界前三。2025年對外直接投資1743.8億美元，穩居世界前列。在國際競爭日益激烈下，中資企業高質量安全「出海」的迫切需求增強，既要滿足不同市場要求，也要遵循不同行業的合規要求。

外闖面對的挑戰

中資企業「走出去」面臨的局面，主要表現在三個方面：一是地緣博弈與規則重構，貿易保護與對外投資安全審查泛化。美國依託長臂管轄、出口管制、制裁清單等，限制中資企業參與本土基建、通信、公共採購等，歐盟以「去風險」為名擴大外資審查，對電動車、光伏、電池發起反補貼、反傾銷調查，強制關鍵領域排除中資供應商，這對中資企業全球布局帶來了不確定性。

二是局部地緣衝突持續，威脅全球產業鏈安全。俄烏、中東、東南亞局部衝突頻發，嚴重衝擊全球物流通道、能源價格、匯率穩定，推高了全球海運、保險、融資成本。

三是綠色可持續發展新約束，合規成本上升。2026年歐盟碳邊境調節機制進入全面徵收階段，覆蓋鋼鐵、水泥、鋁、電力等六大行業，並拓展至180種製成品，相關產品出口需額外承擔碳成本。歐美國家以「政府補貼不公平」發起專項調查，收緊原產地規則倒逼產業鏈外遷，高標準勞工、環保條款抬高中企海外建廠合規門檻。

境外合規成為中資企業必須應對的硬約束，倒逼企業推進合規制度化。從能力要求看，傳統以工程承包和資源獲取為核心的模式固然重要，但東道國對本地就業、稅收、技術轉移、環境與社會責任的要求不斷抬高，迫使中資企業從「交付即退出」轉向「長期持有與持續經營」。2024年中國境外企業實現銷售收入3.6萬億美元，僱用境外員工502.1萬人，其中本地及外方員工佔比達65.8%，正是深度本地化運營趨勢的印證。

在全球經濟格局深度調整的背景下，中資企業「走出去」布局由「規模擴張」轉向「高質量發展」，從傳統製造業外遷，拓展至新興產業和生產性服務業，並由「被動外遷」轉向「技術驅動」和「生態構建」。

在區域分布方面，市場布局優化，呈現「新興市場＋區域中心」的雙軌布局。投資目的地上，逐步降低對北美等少數傳統單一市場的依賴，東盟、中亞、拉丁美洲、歐洲腹地的投資比重顯著上升，「一帶一路」牽引力凸顯。對外投資區域呈現明顯的亞洲集中和東盟高增長特徵，其中近80%的對外直接投資流向亞洲，流向東盟十國的投資是2020年的2.1倍，東盟已成為中資企業出海的首選目的地之一。共建「一帶一路」國家繼續成為出海增量的重點方向，2025年中國對共建「一帶一路」國家非金融類直接投資為2834億元人民幣，按年增長18%。

在行業分布方面，從資源和工程向綠色能源、數字經濟和先進製造延伸。中國對外直接投資覆蓋國民經濟18個行業門類，其中批發零售、租賃和商務服務、製造業、金融業、採礦業五個行業投資規模均超過100億美元。在海外併購中，製造業、採礦業佔比分別為37.8%、25.5%，電力熱力燃氣及水生產供應業佔14.6%，顯示製造升級、資源安全和能源轉型仍是併購主線。

在模式演變方面，轉向綠地投資為主導、本地化經營和園區生態為支撐的實體布局。中資企業的「出海」模式正從早期「工程承包、設備出口、資源獲取」的項目型交付，轉向「綠地建廠、併購、園區配套和長期運營」的實體化布局。2024年，中國投資者已在全球190個國家和地區設立境外企業5.2萬家，說明出海形態已不再是一次性的項目交付，而是形成了覆蓋廣泛、長期運營的經營實體網絡。

港專業服務提供支援

香港的優勢在於國際金融、跨境投融資服務、國際專業服務、全球規則對接，精準匹配中資企業「出海」的核心需求，成為內地企業「走出去」的首選平台。近年來，特區政府成立了融入國家發展大局督導組、引進重點企業辦公室、內地企業出海專班，推動香港從「超級聯繫人」向「超級增值人」轉變，提供法律、稅務、融資等全鏈條增值服務。作為內地資本市場連接全球的重要橋樑紐帶，香港已成為內地企業最主要的境外上市地。截至2025年末，有111家內地企業成功登陸港股，合計募資2286億港元，分別佔全年新股總量的94%和總募資額的88%。

香港聯通全球200多個國家和地區的經貿金融網絡，對接全球頂級投資機構與產業資源，能夠幫助內地企業快速對接海外客戶、合作夥伴等資源。發展成果看，中資企業依託香港作為國際金融、航運、貿易等國際中心的地位優勢，依託香港的平台「出海」。

於香港而言，一方面需要把握國家政策導向，更好地融入國家發展大局，積極加強兩地政策溝通和協作，助力內地企業「走出去」行穩致遠；另一方面也有賴於統籌各方資源，在過往取得成果的基礎上，進一步優化完善服務內地企業「出海」的機制和平台，提供包括國際法律、財務會計、合規、審計及金融等更全面的專業服務支持。

完善跨境投融資服務

於中資機構而言，要主動發揮功能優勢，緊跟國家高水平開放的戰略布局，立足發揮香港「內引外聯」的區位優勢、專業優勢和政策優勢，進一步瞄準中資企業「走出去」的困難和痛點，以專業化的金融舉措，精準護航中資企業高質量「出海」。

筆者有四點建議：一是優化完善跨境投融資服務。創新投融資服務機制，提供併購貸款、銀團籌組、貿易融資、離岸債券發行、供應鏈及綠色投融資等各類投融資服務；強化「商行＋投行」服務支撐，優化完善跨境投融資服務方案，為中資企業海外併購、資產重組、境外上市、股權投融資等提供支持，助力「走出去」企業拓展海外業務。

二是健全跨境結算服務體系。協助「走出去」企業完善搭建全球現金管理系統，實現跨境資金和賬戶信息的有效管理；積極配合「走出去」企業各類跨境結算場景，持續深化人民幣跨境支付系統（CIPS）、貨幣橋（mBridge）等各類跨境支付結算、交易渠道服務，滿足人民幣跨境結算需求，保障支付結算和資金安全。

三是提升跨境風險管理水平。針對海外多幣種、跨市場、跨地區經營場景，為中資企業定製匯率、利率、大宗商品套期保值方案，降低利率和匯率風險；針對中資企業境外資產安全需求，提供專業的境外託管及配套的資產保值增值服務；依託安全可信數據底座，為企業「走出去」提供更加安全、便捷的跨境結算、貿易融資、匯兌風險管理等一站式跨境金融服務。

四是加大各類專業服務支持。依託境內外、全牌照及全球服務網絡，突出金融服務以外的各類專業服務，包括海外法律、會計財務、稅務、合規等諮詢服務，依託交行深厚的客戶資源和商業合作夥伴網絡，搭建跨境撮合橋樑，為中資企業提供上下游撮合交易服務，加大支持「走出去」企業深化國際合作、深耕國際市場。

（作者為財經評論專業人士。本文僅代表個人觀點）