投資人語/景順看好中國AI前景 薦高科技板塊 中美大模型差距收窄 大規模應用具潛力

恒指昨日再升45點，收報25087點，連升三日企穩25000點關口，北水昨斥逾百億加倉掃貨，主要流入人工智能（AI）硬件、大模型及大市ETF等股份，成交近一個月最多，反映港股氣氛好轉。此外，景順看好中國AI的投資前景，市場低估政策及產業支持對中國AI行業發展的效益，建議配置AI科技及工業出口導向型等投資領域。\大公報記者 麥晉瑋

北水昨日淨買入多達126.91億元。其中港股通（滬）成交淨買入87.12億元，港股通（深）成交淨買入39.79億元。北水淨買入最多為盈富基金（02800）、智譜（02513）及阿里巴巴（09988），淨賣出最多則是中芯國際（00981）、長飛光纖光纜（06869）及騰訊（00700）。

恒指三連升 北水126億掃貨

雖然市場認為港股後市仍會較為反覆震盪，但不少外資都認同中國市場的前景可看高一線。景順亞太區客戶解決方案主管Christopher Hamilton表示，對中國投資市場及AI發展前景持樂觀態度，認為中國AI生態系統正持續進步，中國模型與美國主要模型之間的性能差距亦逐步收窄。

中國AI模型在提供相若性能的情況下，價格往往低於主要競爭對手，技術發展速度亦快過不少市場人士原先預期，加上不少中國模型採用開源模式，形成與美國部分大型AI實驗室不同的發展路徑。此外，中國AI生態的優勢除了模型本身，更包括龐大的國內經濟體系及領先的工業出口產能。

由於中國應用及擴展AI技術的速度相當快，有助提升本土產業鏈效率及降低成本。不過，Christopher Hamilton未有預測哪一家大型語言模型最終勝出，反而更看好中國在AI硬件基礎設施、配套技術及大規模應用方面的發展潛力。

外資低估中國政策紅利

Christopher Hamilton又認為，全球投資者過去一段時間存在低估中國政策紅利及產業支持力度的情況，因而錯失部分市場機會，目前內地政策支持方向較為明確，主要集中於高科技、高端製造及工業出口等領域。中國市場配置方面，他同時看好科技、工業、通信及公用事業板塊，認為政策支持有望提高相關龍頭企業現金流的可預測性。

此外，美國正式進入加息周期後令市場感到憂慮，但Christopher Hamilton預計美聯儲今年內只會再加息一次，其後隨着經濟及通脹環境轉變，美聯儲可能在12至15個月後掉頭減息，而且息率最終下行將有利金價。

而且，當金融市場波動及不確定性上升時，黃金亦往往受惠於避險需求，加上2022年俄羅斯資產被凍結後，部分市場參與者對傳統儲備資產的看法有所轉變，而中國房地產市場下滑也推動中國投資者對黃金需求的增加，故此對金價持正面看法。