宏觀經濟/購房貸款貼息的三重金融意義\莫開偉

9月29日，財政部、人民銀行、金融監管總局發布了《關於實施居民購房貸款貼息政策的通知》（簡稱《通知》），自10月1日起，對符合條件的新購首套住房商業貸款給予年化1個百分點的財政貼息，政策實施期暫定1年。這是中央財政首次對商業性個人住房貸款進行貼息，對購房剛需族有重大利好作用，可降低月供負擔，發揮穩定房地產市場、帶動消費，實現「惠民生」與「穩市場」的多重作用。事實上，三部門發布《通知》有三大深刻金融深意。

第一，中央財政首次對商業性個人住房貸款進行貼息，實則是中國在住房領域保障和改善民生方式的一次重要探索。當前樓市處於低迷狀態，通過購房貼息，可直接減輕剛需者的家庭財務負擔，激活剛需購房需求，為後續居民置換住房及改善性購房需求提供「引火線」，暢通樓市內循環。而且，數據顯示，2026年1至8月中國個人按揭貸款按年下降22.4%，反映居民信貸意願偏弱。由此，需用有限的財政資金帶動信貸投放，促進居民住房貸款規模有所增長，從而為穩定預期、促使經濟增長，以及擴大居民住房消費起到有效推動作用。

第二，從長遠看，能充分減輕居民負擔和釋放消費潛能。《通知》規定購首套建築面積在120平米或以下的住房在貼息範圍之內，主要面向購房剛需人群，充分體現中國購房政策的普惠原則。同時，對所購住房價格在150萬元或以下（人民幣，下同）給予貼息，將貼息範圍控制在「剛需房」而非「改善房」，既體現財政貼息的救助功能，又能有效抑制財政資金流向改善性購房，避免財政資金的無效耗損，真正發揮財政資金的普惠功能。可見，通過對房屋總價、房屋面積、貸款類別等作出界定，盡可能精準地惠及目標群體，有效釋放剛需購房需求，打破樓市銷售疲軟格局。

降居民負擔 刺激消費

而且，新發放符合條件的首套住房商業性個人住房貸款，財政部門按照貸款本金給予年化1個百分點、期限不超過5年的貼息支持，單戶可享受貼息的貸款規模最高達100萬元，按最新LPR利率3%計息，5年可累計節省貸款利息約4.73萬元。顯然，與以往購房補貼多為1萬至3萬元相比，此次財政貼息力度明顯更大，且資金更多由中央承擔，與地方購房補貼存在差異，有助於緩解地方財政支持壓力。可見，貼息降低剛需家庭月供，本質是為居民減負，使得居民能騰出資金用於其他消費，有助於穩消費、穩預期。

第三，充分發揮財政金融協同功能，既減輕銀行單方貸款降息壓力和信貸風險，保護銀行利潤，又能極大地調動銀行發放居民購房貸款的積極性。《通知》規定貼息資金由中央財政、地方財政分別按照90%、10%承擔；中央財政挑大頭，既能確保貸款貼息足額到位，又能減輕地方財政壓力、避免貼息難到位現象發生。尤其，財政5年貼息，貼息率較高；則用「財政貼息」替代「銀行降息」，可避免擠壓銀行利潤空間。最為重要的是，它通過「首套、120平米、150萬元」三重門檻，將財政資金定向輸送給三四線城市和縣域的剛需群體，避免「大水漫灌」，是財政定向發力與貨幣結構性配合的組合拳。很明顯，財政支持樓市已改變了傳統模式，政策支持方向由過去側重於供給端如保交樓、收儲存量房進一步向需求端延伸。

然而，嚴格實施購房貼息政策，應重點防範資格審核漏洞、資金安全風險和還款能力錯配，並處理好政策執行中的公平與效率問題：一要嚴防「陰陽合同」和套取騙補。在面積和價格雙重限制下，可能誘發拆分合同、虛報面積、簽訂「陰陽合同」、高評高貸等規避行為；發現通過違規操作套取騙取貼息的，將收回貼息資金；與客戶合謀違規操作的銀行，監管部門應嚴格追責，情節嚴重者不得繼續經辦業務，並實施行政與經濟雙處罰。二要警惕「內捲式」競爭。銀行機構應在服務效率和綜合金融服務上開展競爭，合條件的優質剛需客戶有限，嚴禁銀行在貼息基礎上再疊加額外利率優惠盲目爭搶優質剛需客戶，真正發揮政策緩解銀行淨息差壓力的作用。三要防範外部詐騙。銀行辦理貼息不能委託任何第三方、不收取任何費用。要提醒購房者防範不法分子以「代辦貼息」、「包批」等名義實施的詐騙。加大財政與金融監管部門協同監管力度，經辦銀行負責貼息資格審核；財政部門牽頭組織實施並做好預算管理；金融管理部門做好房地產信貸管理；央行省級分行與省級財政部門共享政策執行情況；並建立聯合抽查機制，財政部會同金融監管總局適時組織聯合抽查，發現違規行為及時處理，確保財政資金安全和政策效果。四要做好購房貼息政策宣傳。讓購房剛需族懂得貼息是階段性福利，不是終身利率優惠，既根據自身還款能力貸款購房，不應單純為了補貼而購買有硬傷或配套差的房源，應關注地段、配套和交付安全等根本因素，確保不增加家庭財務負擔。

（作者為知名財經評論人）