銳意進取/加快金融創新 做強風險管理中心 「側掛車」保險相連證券在港首發 涉資9400萬

中國人民財產保險股份公司（人保財險）宣布，近日在香港成功以「側掛車」（sidecar）形式發行一筆保險相連證券（ILS），既是香港首筆，也是境內保險機構首次發行「側掛車」ILS。發行總額為1200萬美元（相等於約9400萬港元），以比例再保險方式為內地的海上風電保險業務提供保障。

人保財險表示，這是公司繼2022年在香港成功發行巨災債券之後，利用國際資本市場分散保險風險的另一新嘗試。特區政府歡迎人保財險來港發行本地首宗「側掛車」，形容是體現了香港在再保險和資本市場的綜合優勢。\大公報記者 黃裕慶

財經事務及庫務局局長許正宇表示，是次發行標誌着在國家支持下，香港保險業及資本市場在風險轉移及另類資本運用方面取得重要進展，同時進一步提升市場應對巨災及其他專項風險的能力，鞏固香港作為國際風險管理中心的地位。

內地企業透過香港「出海」的趨勢持續，對香港金融產品的需求也更趨多元。許正宇表示，特區政府自2021年起為保險相連證券建立了專屬的規管制度，加上一直以來推動的專屬自保保險，可為「出海」企業提供多元化的分散和管理風險途徑，期望有助企業更安心地將香港視作其「出海」避風港。

助國際投資者了解中國綠能險

國家「十五五」規劃把健全巨災風險保障體系及風險分擔機制列為重點工作。及至2025年9月，國家金融監督管理總局發布了《關於境內保險公司在香港市場發行有關保險連接證券事項的通知》，支持有意願的內地保險公司來港發行「側掛車」保險相連證券，以豐富巨災保險風險分散渠道。

人保財險表示，今次發行將中國海上風電保險風險引入國際資本市場，增進了國際投資者對中國綠色能源保險業務的了解，為保險服務綠色能源發展拓展了風險分散渠道。

該公司指出，香港市場此前發行的保險相連證券均為巨災債券結構（詳見表），本次「側掛車」發行，豐富了香港保險相連證券市場的交易結構和業務場景，有助於促進境內與香港保險市場、資本市場及專業服務機構協同發展，協助完善香港國際金融中心功能，提升香港國際金融中心的全球競爭力，為粵港澳大灣區金融創新注入新動能。

持續豐富產品 市場更蓬勃

保監局行政總監張雲正表示，在國家金融監督管理總局的政策支持下，是次保險相連證券發行，充分彰顯保監局推動香港發展成為全球風險管理中心的承擔和決心。此外，保監局亦會持續推進引入「受保護單元公司」，作為保險相連證券發行架構，並檢視合資格保險相連證券投資者的現有定義，令交易市場更為蓬勃。

早於2018年，總部位於香港的鼎睿再保險公司，也曾通過在百慕達註冊的專用保險公司Lion Rock Re推出亞洲首個「側掛車」交易，為鼎睿的部分全球財產再保險風險投資組合提供抵押轉分保。鼎睿再保險也曾於香港發行兩筆巨災債券。

保監局解釋，保險相連證券可採用不同的結構形式，例如巨災債券及「側掛車」。巨災債券一般用於轉移特定的巨災風險。投資者可定期收取票息，並於到期時收回本金，但若預先訂明的巨災事件發生，則可能承擔部分或全部本金損失。

另一方面，「側掛車」讓投資者參與再保險公司的特定風險組合，以獲取與相關保險組合的承保表現掛鈎的投資回報。