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社評/美國瘋狂加息 留意市場風險

美聯儲重手加息0.75厘,幅度為1994年以來最大,反映聯儲局將不惜一切代價要將失控的通脹壓制下來。但此舉無可避免會犧牲經濟增長,甚至導致股債樓等資產泡沫連環爆破,觸發系統性風險,繼而引爆新一波金融風暴。當前外圍經濟與金融環境十分嚴峻,危機一觸即發,此時香港既要做好應對危機的預案準備,更要加速融入國家發展大局,抓緊「十四五」規劃與粵港澳大灣區建設等國策帶來的機遇,提升抵禦內外經濟逆風的能力。

美國瘋狂加息,年內累積加幅達到1.5厘,但多間本港銀行昨日表示維持最優惠利率不變,主要是銀行體系結餘逾2800億元,續處於充裕水平,港息有條件不用即時跟隨美息上升,有利正在復原的經濟。不過,目前美國貨幣緊縮力度與速度比預期更急勁,同步進行加息與縮減資產負債表規模,所產生負面外溢衝擊波非同小可。當前環球股市與債市已步入熊市,恐怕更大風暴還在後頭,世界經濟再陷入危險境地,香港恐難獨善其身。

全球颳起加息風暴,除了美國之外,英國、澳洲與瑞士等發達國也開啟利率正常化進程,市場流動性顯著收縮,外圍經濟與金融市場持續不明朗。即使港息暫時維持不變,但投資者也不能掉以輕心。財政司司長陳茂波昨日發出預警,坦言美國大幅加息一定會影響環球經濟,而金融市場會出現較大波動,投資者要做好風險管理。

其實,全球通脹高燒不退,並非由需求端帶動,而是供應端出現了問題,與美國實施貿易保護主義政策、煽撥俄烏衝突有密切關係,美國擾亂全球產業鏈供應鏈,結果大幅推高自身物價,今次美國可說是自食苦果。

因此,就算美聯儲局今年內大幅加息,也無助解決供應鏈問題,無助遏制通脹上升,最終會弄巧反拙,拖累經濟陷入衰退,出現硬着陸。

從標普指數、納斯達克指數陷入技術性熊市,到密歇根大學消費者信心指數跌至44年新低,再到零售銷售額5個月以來首次下挫,在在顯示美國經濟失速下滑,衰退劫數難逃。今年初還在發表通脹暫時論與通脹見頂論的聯儲局,恐怕一錯再錯,高估美國經濟承受利率急升的能力。

最令人不安的是,美國實施十多年量化寬鬆貨幣措施,大舉向市場注入數以萬億計美元流動性,已催生多個金融資產泡沫與創紀錄的公共與私人債務,現在貨幣政策急速轉向,導致融資成本大幅上升,股市、債市、房地產與虛擬貨幣泡沫可能會逐個爆破,並且會禍延全世界,進一步破壞全球經濟復甦的趨勢。同時,隨着10年期國債息上升至11年來最高,美國政府債務利息負擔較一年前倍增,大大加劇財赤與債務風險,而企業與個人償債能力也備受關注,雷曼爆煲事件隨時歷史重演。

美國經濟危機毫無疑問正在不斷加劇,促使各國央行加快減持美元資產,增加配置人民幣資產。事實上,中國經濟穩步復甦,5月工業增加值等經濟數據呈現積極變化,加上貨幣與財政政策空間大,通脹控制得較好,令人民幣股債吸引力有增無減。扮演聯通內外重要角色的香港,須加大力度擴大離岸人民幣業務,助力國家推動人民幣國際化,也為自身金融、經濟添加發展新動力,增強疫後復甦的底氣。

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