「桃李不言，下自成蹊」。金融市場不會說話，但金融指標表現是市場參與者用腳投票的結果，客觀反映了市場對過去、現在和未來的全部認知。筆者認為，國際金融市場2024年以來的走勢，傳遞了五重宏觀經濟的趨勢資訊。
一是全球供應鏈修復
進入2024年，全球大類資產反彈啟動，積極信號全面湧現。大類資產反彈顯示當前全球經濟正在經歷全面復甦階段。自2023年下半年以來，全球復甦的底層基礎正在不斷鞏固，全球經濟增長有望進一步積極修復。
1. 全球疫情全面受控。2023年中期，得益於疫苗接種覆蓋面擴大和特效藥物投入使用，新冠疫情在全球範圍內得到了有效遏制。
2. 通脹壓力趨勢性緩解。受益於供給短缺狀況改善和貨幣政策收緊影響，2023年下半年開始，全球主要經濟體通脹水準開始大幅回落。
3. 全球應對地緣政治風險能力提升。連續受到貿易保護主義、新冠疫情蔓延、俄烏及中東地緣衝突影響，全球經濟脆弱性和外部風險顯著抬升。然而，連續的地緣風險也提高了各國應對風險的能力。進入2024年，全球供應鏈繼續修復，能源與糧食供應的不確定性進一步下降，數位貿易和區域貿易一體化節奏加快。
二是幣策由「鷹」轉「鴿」
當前，全球市場正呈現一種罕見的狀態，風險資產與無風險資產同步上漲，這反映了經濟金融周期新的拐點已經出現。新冠疫情和地緣動盪按下了全球經濟結構變化和秩序更新的快進鍵，趨勢拐點正在多個維度悄然形成：
1. 全球價值鏈正在由熵增轉向熵減。全球供應鏈和產業鏈的失序逐步消失，市場漸次趨向穩定，愈來愈多的企業開始重視全球供應鏈安全，企業供應鏈戰略出現「去全球化逆轉」現象，轉向「區域化+數位化」布局。
2. 全球經濟基本面從「滯脹」轉向復甦。要素配置的扭曲效應漸次消失，全要素生產率的提振愈發成為全球各國的核心關切。
3. 全球貨幣政策立場由「鷹」轉「鴿」。貨幣金融環境由嚴苛漸次轉向寬鬆。
三是地緣風險未見降溫
儘管當前全球地緣衝突階段性緩和，但長期的地區戰爭（如烏俄危機，中東危機等）持續存在，大國之間貿易及技術制裁不斷，恐怖主義威脅和政治不確定性時有出現，外生風險始終保持敏感，直接導致金融市場波動加劇。
1. 地緣風險信號集中於俄烏和巴以衝突。地區衝突的加劇不僅給全球供應鏈造成打擊，還給未來全球化的有序推進蒙上更深的陰影。
2. 大國博弈風險敏感度或將逐步抬升。2024年是眾所周知的全球「大選年」，而伴隨美國大選臨近，政治和政策方面的不確定性持續提升。
3. 地緣局勢緊張正在加劇民族宗教分歧及文明衝突。新一輪極端恐怖主義抬頭的風險不容忽視。
四是人工智慧發展提速
納斯達克人工智慧指數（NAIX）追蹤了在人工智慧領域運營的70家領先公司，它衡量了人工智慧（AI）公司的整體財務表現和創新能力。2019年以來，該指數增長幅度接近2500%，顯示以人工智慧、大資料、區塊鏈等為代表的數字科學技術快速反覆運算更新，未來正在加速到來。
AI技術在2024年有望取得新突破，無論是大模型還是算力等基礎設施將進一步升級。在能源投資領域，可再生能源快速發展。為應對氣候變化，全球可再生能源產業將保持高速增長。
此外，電動汽車及儲能產業相互融合釋放新的機遇。為達溫室氣體排放目標，電動化將加速滲透傳統汽車和能源系統，相關的動力電池、充電設施、新型儲能技術等環節被視為有價值的投資標的。
五是投資中國機遇巨大
近期全球資金對中國市場的信心和興趣正不斷提升，中國經濟的穩健復甦和結構優化未來可期。2024年中國將在經濟發展新階段釋放更多投資機遇，結合中國超大規模市場、政策優勢、產業鏈優勢，中國將在產業升級動能、內需潛力、政策支持力度三個方面為投資者開闢新的空間。
儘管短期來看，中國經濟面臨種種壓力和挑戰，但長期來看，中國經濟的發展潛力依舊巨大，改革開放的勢能和科技創新的動能都將漸次釋放，在爬坡過坎的過程中，中國經濟高品質發展未來可期，投資中國始終是互利共贏的市場主題。
