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聯儲局或在9月啟動減息,收息產品將進一步吸引投資者關注。收息股ETF、債券ETF,備兌認購期權(Covered call)ETF值得關注。備兌認購期權ETF通過出售認購期權獲得收益,並每個月分派予投資者,年化股息率可達7%至11%。在美股市場,JPMorgan Equity Premium Income ETF(JEPI)過去12個月通過賣出標普500指數認購期權,合共分派4.1311美元,息率超過7%。雖然這類ETF股價回報大幅落後相關指數表現,但優點是大跌市時,股價跌幅較小,適合保守型投資者。\大公報記者 劉鑛豪
備兌認購期權策略被視為增強收益的方法。投資者先買入正股/指數,繼後賣出價外認購期權,收取期權金;若正股/指數價格上升,便可以獲得額外收益。舉例,投資者以每股10元買入A公司,再賣出行使價12元的認購期權,收取期權金1元。在到期日時,A公司的股價升抵11元,投資者沽出A公司股份,賺取1元,連同1元期權金,合共獲利2元。
每月分派金額非固定
在美股市場,JEPI、Invesco S&P 500 BuyWrite ETF(PBP)、Global X S&P 500 Covered Call ETF(XYLD),通過賣出標普500指數認購期權獲得收益。JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income ETF(JEPQ)及Global X NASDAQ 100 Covered Call ETF (QYLD)則是賣出納斯達克100指數認購期權獲得收益。這些ETF的特點是,每個月賣出當月到期的認購期權,所以每個月都會把期權金收益分派予投資者。
按8月23日股份收市報價,JEPI過去12個月向投資者合共派發4.1311美元,息率7.1厘。PBP合共派發1.97221美元,息率8.7厘。XYLD合共派發3.821899美元,息率逾9.3厘。JEPQ合共派發4.97808美元,息率達9.2厘。QYLD則合共派發2.060142美元,息率逾11.5厘。前述派發金額,一方面來自期權金收益,另方面,若指數在到期時高於月初水平,亦會產生收益。
補充一點,當市況愈波動,期權金就愈高。當大市處於牛皮悶局,期權金就愈低。因此,投資者每月獲分派的收益亦會非常波動。以XYLD為例,今年8月份派發0.4美元,較7月份增加27.9%;XYLD去年11月派發0.2668美元,較10月份減少30.4%。
留意美股股息需繳稅
當然,美股大跌,備兌認購期權ETF也會有影響,只是跌幅相比指數為小,而相同指數的備兌認購期權ETF產品,抗跌力各有不同。標普500指數在今年7月16日至8月5日期間,累積跌幅達8.49%;JEPI、PBP、XYLD都是與該指數關連產品,於前述期間跌幅分別為3.4%、5.2%、5%。相反地,當美股大升時,這類ETF也會落後於大市。標普500指數在2023年上升26%,JEPI升幅僅9.8%。
最後需要留意,美股公司派發股息時,美國政府會徵收30%股息稅。具體而言,QYLD過去12個月派發2.060142美元,投資者實際落袋只有1.4420994美元,真實股息率是8厘而非11厘。