全球經濟已經展現了非凡的韌性，在過去幾年中度過了一個非常艱難的時期。儘管面臨衝突、大選等多方面的變數，但全球經濟仍然保持在發展的軌道上。現在最擔心的是，幾個關鍵維度可能影響全球經濟的增長，例如國家政策的變化，特別是全世界最大的經濟體──美國，它的政策可能隨着特朗普第二次當選總統而發生變化。

目前全球經濟增長略高於3%，考慮到在經歷了主要央行同步收緊貨幣政策階段後，仍能取得這樣的成績是非常不錯的。雖然同比有所下降，但是出現了「聖誕樹」效應，即快速上升又快速下降，通脹得到了控制。從失業率，特別是結構性失業率的變化來看，此前的政策是正確的。通脹和各國央行的決策框架穩健性有關，無論是在戰略性、戰術性，還是操作性的政策層面。同時，這也與能源價格帶來的衝擊有關。在俄烏衝突之後曾經出現過衝擊，但現在也得到了緩解。這兩個因素必須加以解釋，才能理解當前的形勢。當然，在討論全球圖景時，我們也必須提醒大家其他方面的問題。

首先，我們在審視當前全球增長率的時候，必須將其置於歷史框架中考量。去年、今年、明年，全球經濟增長率會略高於3%，但從歷史來看這樣的增長率並不是一個很棒的成績。例如回顧疫情之前的20年，全球經濟增長率比當前增長率至少要高0.6個百分點。中期增長前景一次又一次受到了打擊，第一次是2008年金融危機，第二次是疫情，這使得所有經濟體、各類型經濟體的潛在中期增長率都在下降。

亞洲引領全球經濟增長

第二，世界的差異性更加突出。發展中經濟體有望保持2%的增長率，2024年和2025年，新興經濟體和發展中經濟體的增長率會略高於4%，是發達經濟體增長率的2倍。這是自然的，因為一般來說新興經濟體增長率更高。但是在發達經濟體內部，美國非常強勁，而歐元區，包括整個歐盟的表現仍然不佳。在新興市場內部，亞洲繼續引領着全球經濟的增長，達到了5%左右的增長率。對亞洲來說，一個非常好的消息是，亞洲不再僅僅靠中國引領增長，儘管中國的增長仍然非常重要。作為第二大經濟體，雖然目前及未來都面臨各種各樣的挑戰，中國仍將保持5%左右的增長率，特別是2024年9月底出台了一系列的刺激政策。達到5%或者非常接近5%的增長率的確存在挑戰，但是中國仍然保持增長。此外，現在印度的增長率達到了7%左右。東盟也大大地受益於中國和美國之間動態變化帶來的多元化、分散化的發展。韓國也需要考慮其發展。亞洲新興經濟體的增長變得更加強勁和穩定。

第三，需要提醒大家的是，這樣的增長率存在向下的風險和趨勢。一些下行風險可能會隨着特朗普政府的第二個任期開始成為現實。因為他們會以美國優先，無論是從他們的國內政策還是貿易政策來說，都可能使得其他所有經濟體受到影響。我們也在密切關注新一任政府的外交政策，特別是對華政策、俄烏衝突政策、中東政策，以及這些政策對於新興經濟體和發展中國家有什麼樣的影響。發展中國家和新興經濟體可能要面對強美元的壓力，而且減息的速度可能比美國慢。除了未來可能面臨的關稅風險之外，還存在上述的額外風險。這將使得最脆弱、最容易受影響的經濟體面臨更大的風險。

金融市場波動風險升溫

金融市場將保持波動，且波動可能會上升，因此或出現一些艱難時刻。我們不僅要關注挑戰，也要看到機會。對於決策部門，有兩個建議：首先，一定要未雨綢繆，及時對變化做出調整，在各國層面靈活應變。而且要進一步增進區域性的合作以及多邊合作，甚至區域外的多邊合作。特別是對於私營部門和金融部門而言，雖然金融部門擅長管理風險，但是我們必須要做更多的備選計劃、應急計劃，一旦某些風險發生，我們要有應對之策。

與此同時，我們也要尋找更新的機會，讓金融市場、金融機構幫助實現這些機會，令到金融部門成為解決方案的一部分，以應對上述各種因素疊加的挑戰，這也是金融部門能夠做出的重要貢獻。

（本文由國際金融論壇（IFF）副主席、渣打銀行集團董事長韋浩思就「全球經濟展望與可持續發展」為國際金融論壇（IFF）第21屆全球年會「構建全球碳定價框架」午餐會演講改寫而成，並授權本專欄發布。）

（www.iff.org.cn）