考慮到在美國特朗普政府的內閣成員中，超過10名的核心成員是加密貨幣的友好者支持者，參眾兩院都是由共和黨主導，預計特朗普「加密貨幣新政」會加快落地實施，美國加密貨幣監管框架會很快敲定，進而推動美國加密貨幣市場進入快速發展軌道。

特朗普《加強美國在數字金融技術領域領導地位》行政命令要求，在國家經濟委員會內設立總統數字資產市場工作組，由人工智能和加密特別顧問擔任主席，成員包括財政部長、SEC（美國證監會）主席、CFTC（商品期貨交易委員會）主席、總統國家經濟政策助理、總統科技助理、國土安全顧問等，有助於在加密貨幣的屬性界定、監管分工、政策基調達成共識。

在議會中，共和黨同時掌控了美國參議院和眾議院，進一步降低了監管法案出台面臨的不確定性。更為重要的是，當前參議院銀行委員會、參議院農業委員會、眾議院金融服務委員會、眾議院農業委員會正在組建一個兩院制的委員會，負責領導加密貨幣監管立法工作，計劃以《21世紀金融創新與技術法案》為基礎，並結合最新提出的穩定幣法案，推動新一輪立法。

在時間上，特朗普的行政命令要求在其發布後的30天內，財政部、司法部、SEC和其他相關機構等確定影響數字資產領域的所有法規、指導文件、命令或其他項目。

最新的情況是，在2月5日白宮人工智能和加密貨幣主管大衛·薩克斯牽頭召開的首次關於數字資產新聞發布會上，參議院銀行委員會主席蒂姆·斯科特表示，他計劃「盡最大可能積極」推動這些法案100天內在參議院通過。

儘管整體的加密貨幣監管法案（《21世紀金融創新與技術法案》）與穩定幣監管法案具體的頒布時間還難以確定，但在2025年出台的可能性非常大。

特朗普在行政命令《加強美國在數字金融技術領域領導地位》中，明確了新一屆政府加密貨幣和穩定幣監管政策的整體基調是支持負責任發展。此外，《21世紀金融創新與技術法案》遵循了審慎、包容的監管政策取向，鼓勵「負責任的金融創新」，為加密行業的創新與發展提供了較大的空間。

《GENIUS法案》旨在創建「一個安全且有利於增長的監管框架，釋放創新潛力」，並且推進特朗普的承諾，將美國打造為「加密貨幣的世界之都」。2月5日，SEC將專門負責加密貨幣執法行動的特別小組進行了縮減，以減少對加密貨幣和其他數字資產的監管。

美國強化主導地位

美國在全球加密貨幣市場中的佔比、影響力領先。根據Chainalysis的數據，2023年7月至2024年6月，美國流入的加密貨幣資金高達9000億美元左右，遠遠領先於其他國家和地區。同時，2023年美國加密貨幣的持有者接近5300萬，加密貨幣持有滲透率（持有者佔總人口的比重）高達15.6%，遠高於全球的整體水平6.8%。這種領先地位在很大程度上緣於美國巨大的財富、龐大的人口、發達的資本市場、美元的全球儲備貨幣地位及蓬勃發展的創新生態系統。

同時，美國在加密貨幣市場的主導地位在很大程度上是由機構活動推動的。2023年7月至2024年6月，在美國的推動下，北美地區約70%的加密貨幣活動是超過100萬美元的轉賬，反映出美國主要金融機構在加密貨幣市場的影響力日益增強。2024年，美國引入加密貨幣交易所交易基金（ETF），進一步放大了金融機構的熱情，高盛、富達和貝萊德等老牌金融機構都在積極布局加密貨幣。

隨着美國加密貨幣監管政策的加快制定，以及特朗普政府積極鼓勵負責任創新發展的政策導向，將吸引更多企業和投資者進入市場。隨着更多的機構參與、資本流入和創新推出，美國加密貨幣市場的發展將步入快車道，在全球加密貨幣市場的佔比和主導地位進一步上升。

特朗普上台後的一系列政策變化表明，美國在禁止發展中央銀行數字貨幣的同時，將穩定幣與加密資產發展上升為國家戰略，加密貨幣的監管政策也回歸到了「支持創新發展」的主線。美國作為全球加密貨幣市場規模最大、最具影響的國家，其政策方向的轉變無疑也會帶動全球其他國家的政策調整。目前，歐盟、英國、日本、新加坡、阿聯酋等國家和地區已經制定或正在制定穩定幣和加密貨幣的監管政策，基本思路都是在明確監管要求的基礎上支持創新發展。在這樣的背景下，建議中國高度關注並進行全面的評估。

（作者為京東科技集團首席經濟學家）