中東戰局升溫，市場靜觀中東局勢變化。近期資金持續流入，港股有望進一步做好，惟需防關稅風波再起，90天暫緩期直到7月。宜關注價值股，如友邦保險（01299）作為泛亞地區最大的獨立上市人壽保險集團，憑藉「精英代理人模式＋多渠道策略」的核心競爭力，長期保持新業務價值（NBV）的強勁增長，長線配置價值進一步凸顯。
友邦保險2025年第一季度業績顯示表現穩健，受惠於多渠道推進與區域多元布局，新業務價值（NBV）、年化新保費（ANP）及合同服務邊際均錄得雙位數增長，顯示基本面持續向好，整體動能強勁。數據顯示，第一季度NBV達15億美元，按年增長13%；ANP為26.2億美元，按年上升7%；新業務合同服務邊際則錄得16%的增幅。值得關注的是，新業務價值率升至57.5%，升3個百分點，顯示公司在產品結構優化與銷售效率提升上取得實質進展。2024年友邦保險整體新業務價值率達57%，較2010年的32.6%大幅提升，遠超同業水平。
友邦在內地的擴張策略被視為未來增長關鍵。其獨特的「卓越代理人策略」結合選擇性銀保合作，精準鎖定中高端客群，並以每年新增1至2家分公司的速度拓展區域。有券商指出，友邦中國的「新分公司＋渠道多元化」將持續支撐NBV增速。香港市場方面，儘管內地訪客（MCV）需求波動，但本地客戶對儲蓄型產品的剛需穩定，2023至2024年MCV與本地業務對NBV貢獻均衡。東盟市場則提供長期潛力，友邦在新加坡、馬來西亞、泰國的代理業務市佔第一，並積極布局印度等高增長市場。
股份回購支持股價
此外，公司宣布啟動總額達16億美元的股份回購計劃，在目前股價偏低情況下形成強力支撐，亦反映管理層對未來業績與價值的信心。
友邦面臨的主要風險包括內地經濟放緩影響高端保險需求、東盟市場競爭加劇，以及利率波動對儲蓄型產品的壓力。然而，其多渠道策略與區域分散布局有效降低單一市場風險，加上穩健的資本狀況（2024年償付能力充足率超200%），長期增長路徑清晰，仍是亞太保險股的長期核心標的。內地擴張與東盟市場潛力尚未完全反映於現價，估值具吸引力。建議投資者可關注其長期價值與中期回報潛力，作為亞太保險股板塊中的核心配置標的。
（作者為獨立股評人）
