特朗普政府向全球加徵關稅，以緩解財政壓力，但這如意算盤未必打得響，美國國債迄今無大起色，債息持續在接近二十年高位徘徊，或遲或早刺破包括華爾街股市在內的美元資產泡沫，其中比特幣從12.3萬美元歷史高位急速回調，警示資產泡沫爆破噩夢將至。
美國向歐日加徵15%進口關稅，原以為有助增加稅收，改善財政赤字，但美國國債對消息毫無反應，本周一10年及30年期國債息仍高企於4.4厘及4.9厘水平。事實上，日本首相石破茂正面臨逼宮下台壓力，日本國債呈現急跌，其中30年期國債息曾升上3.15厘新高，無可避免進一步拖累美國國債走弱。
同時，美債持續受困特朗普可能炒掉聯儲局主席鮑威爾、加徵關稅政策推動物價上升及全球減持美元資產等利淡因素影響，10年及30年期美國國債沽壓沉重，今年年底債息進一步升上4.8厘及5.5厘高位的可能性存在，意味貸款成本在現水平會再增加約一成，美國經濟恐怕支撐不住，觸發債務違約潮，金融資產泡沫難逃爆破厄運。
全球繼續減持美債持倉
事實上，關稅政策產生反效果，全球對美國信任度下降，減持美債組合的行動未止。例如今年5月中國減持9億美元，持倉降至7563億美元，位列第三大美國債主，排在日本、英國之後。其實，目前美國長期國債息升至近5厘，但債價無大反彈力度，現水平債息回報似乎對買家的吸引力有限，背後反映出美債潛藏風險，債息收入未必能抵銷債價跌幅，到頭來隨時出現投資損手。事實上，過去五年間，美國國債整體呈現負回報9%、令投資者入市更加步步為營。
同時，特朗普政府加徵關稅政策填補財政赤字的如意算盤難以打得響，表面上加徵關稅每年可增加數以千億美元計收入，但實際上由美國民眾埋單，承擔額外關稅。君不見美國消費者物價逐步攀升，影響企業利潤及私人消費，結果陷入經濟衰退、滯脹危機，加劇美國財赤及債務危機，導致美國國債繼續流血不止。摩根士丹利報告直言，美國政府的關稅政策實際上對國內大幅加稅，估計未來十年額外加徵2.7萬億美元關稅，將會由美國消費者承擔，重擊自身經濟。因此，美國長期國債息上行趨勢會持續，迄今仍未見頂，隨時刺破美元資產泡沫。
比特幣回落響起爆泡警號
美國長債息升，信貸成本持續增加，對資產價格走勢甚為不利。值得留意的是，近期比特幣價格從12.3萬美元高位回落，在11.8萬美元爭持，對美國穩定幣法案生效，即落實推進穩定幣發行的利好消息毫無反應，顯示有醒目資金趁機從風險資產大舉出逃，可能預示美股、美債等資產離泡沫爆破不遠。
總而言之，美國金融資產價格嚴重高估，與脆弱經濟基本面脫節，美元資產泡沫大爆破在所難免。
