10月份恒生指數迎來一波調整，從10月2日的高位27381點，一直下跌至10月17日的低位25145點。直至月中後才逐步企穩回升至26000點以上的水平徘徊。
展望後市，港股應該再次挑戰27000點的水平，首先美國在本周料再次降息0.25厘，在聯繫匯率下香港銀行亦將會跟隨。加上香港差餉處近日公布本地住宅樓價按年回升1.1%，本地地產股有望看高一線。另外，中美元首見面相信能夠解決近日貿易爭拗，亦將有利兩地股市表現。最後，這段時間不論美國或是在香港上市的企業均會公布季績，大部分成績相信會有不錯的表現，亦將會成為動力。
外匯方面，10月份日圓兌美元明顯疲弱，不足一個月由147貶值至153水平，即月內下跌4%，原因是高市早苗正式成為日本首位女首相，市傳她較偏向弱日圓政策。新任經濟大臣城內實上任，日本政府認為日圓貶值對經濟有利的方向進一步被確立。
不過，筆者認為這個勢頭不會長久，因為歷史告訴我們，日本央行難以控制日圓走勢，反而日本及美國本周將在同一天內議息，現在市場預期美國將會再度下降利率，而日本利率則保持不變，即是美國的利率優勢會進一步被收窄。此外，日圓已在不足一個月內貶值4%，技術上已經出現「超賣」。因此，筆者建議於153水平可以吸納日圓，目標為149水平。
至於商品市場，金價在10月份有如過山車一般，因為月初環球股市的不確定性，在資金流入避險工具下，金價在10月20日創出新歷史高位每盎司4381美元。但之後中美貿易談判發出正面聲音，避險需求急速冷卻，金價一周內從高位下跌，甚至在10月28日跌穿4000美元的水平。一周跌幅超過300美元實在誇張。
金價有望重上4500美元
雖然金市短期調整或延續，但由於相信明年美國將進入更積極的減息周期，因此中長線部署仍然是看多頭為主，重上4500美元相信指日可待。
（作者為實德金融策略研究部高級經理）
