【大公報訊】中金表示，港股經過一年上揚，恒指動態估值為11.4倍，接近2015年以來均值上方一倍標準差，估值難言「便宜」。在基準情形，中金測算港股2026年盈利增長3%（2025年為6%，當前市場預期為9%至10%），其中非金融板塊增長6%至7%（2025年為8%），金融板塊預計零增長。綜合盈利、無風險利率和風險溢價，恒指明年測算中樞為28000點至29000點，樂觀情形為31000點左右，悲觀情形為21000點附近。
建議超配AI軟硬件等板塊
配置策略方面，中金認為，從資產定價邏輯看，建議可以適度保持分紅資產的配置，以應對整體信用周期擴張的疲弱。中國國債利率和貨幣條件還有寬鬆的必要。另一方面，在信用擴張疲弱的環境下，可以從多個維度出發，如產業結構維度、AI科技板塊、產能出清維度，以及海外需求映射。綜合來看，中金建議超配AI軟件與硬件（AI產業趨勢與外需映射）、電新（電力設備與新能源）（產能出清與外需映射）、化工（產能出清與外需映射）、家居（產能出清與外需映射）、創新藥（產業趨勢與外需映射）。
另外，中金建議低配地產、食品零售、家庭個人用品。具體配置時，需要綜合考慮估值和擁擠度，以求以更好的成本介入。中金預計，中國PPI或在今年底到明年一、二季度階段性走高，可以作為市場在交易層面切換到順周期的契機。
中金列出2026年高分紅港股組合名單，包括中國移動（00941）、中海油（00883）、中石油（00857）、中行（03988）、工行（01398）、建行（00939）、滙控（00005）。
