12月8日中央政治局召開會議，奠定年底中央經濟工作會議基調。本次會議對經濟形勢的判斷積極，指出「十四五」即將圓滿收官，為部署「十五五」開局之年工作奠定了信心基礎。會議對2026年經濟工作的部署呈現出「目標明確、基調積極、統籌兼顧」的鮮明特徵。
從宏觀政策的具體定調來看，筆者認為，目前財政貨幣政策的「雙寬」格局有望延續。本次會議強調「推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長」。為實現這一目標，會議明確要求「實施更加積極有為的宏觀政策」，並「加大逆周期和跨周期調節力度」。
財政政策方面更加積極。會議定調「繼續實施更加積極的財政政策」。這與2024年12月的中央政治局會議的政策基調一致。筆者預計財政發力點將從單純的總量擴張轉向「提質增效」，資金使用將更注重「集成效應」。一方面，通過加快政府債券發行使用、盤活存量資金來支持「兩重」建設等有效投資；另一方面，財政支出結構將優化，更多資源預計將傾斜於教育、醫療、社保等直接惠及民生、激發消費潛力的領域，實現從「投資於物」到「投資於人」的戰略轉變。
貨幣政策方面適度寬鬆。會議明確「繼續實施……適度寬鬆的貨幣政策」。這意味着維持流動性合理充裕、推動社會綜合融資成本下行的方向不變。同時，結構性貨幣政策工具的使用力度有望加大，以精準滴灌科技創新、綠色發展和普惠金融等重點領域。
會議還為2026年經濟工作確立了「穩中求進、提質增效」基調，相比往年出現了關鍵性演進。「提質增效」被置於與「穩中求進」並列的位置，並首次在政治局會議層面強調「切實提升宏觀經濟治理效能」。
上述變化傳遞出兩層核心含意：其一，政策目標不僅是維持經濟增速在合理區間，更是要推動經濟結構的優化和發展質量的躍升；其二，宏觀調控方式本身需要升級，從過去的逆周期對沖為主，轉向更加注重政策的「前瞻性、針對性、協同性」，以解決深層次的結構性問題。
會議系統部署了明年經濟工作的重點任務，其中包括：
一、堅持內需主導
會議將「堅持內需主導，建設強大國內市場」置於首位任務，凸顯內需在外部環境不確定性上升背景下的「壓艙石」地位。短期看，消費品以舊換新等政策可能擴圍（如納入健康、母嬰品類）並加大服務消費支持力度。中長期看，則依賴於通過「軟基建」投入、深化收入分配改革來穩定和提升居民消費能力與預期。有效投資的關鍵在於與「新質生產力」方向協同，投向戰略性新興產業和民生短板領域。
消費端，筆者預計政策將從短期的補貼刺激轉向深層次的體系優化。2026年「兩新」政策規模或將保持強度，並可能從家電、汽車等耐用品向服務消費擴圍。重點在於通過增加居民收入、完善社保、放寬服務市場准入等方式，系統性釋放以「一老一小」為核心的服務消費潛力（如養老、託育、文旅康養）。
投資端，投資將更加注重效率與戰略導向。基建投資有望聚焦「城市更新、戰略骨幹通道、新型能源體系」等具有戰略意義的重大項目。製造業投資邏輯則可能切換至「人工智能投資競賽＋現代化產業體系構建」，與新質生產力相關的投資將成為核心拉動力量。
二、創新驅動與產業升級
「堅持創新驅動」與「因地制宜發展新質生產力」是會議的另一核心。這一指向有望對科技自立自強和現代化產業體系建設實現持續加碼。筆者預計，明年政策將着力推動科技創新和產業創新深度融合，強化企業創新主體地位。人工智能與各產業的深度融合應用將成為關鍵賦能點。
產業層面，筆者預計政府將同時推進傳統產業智能化綠色化改造、戰略性新興產業集群發展，並對量子科技、氫能、6G等未來產業進行前瞻部署。
三、風險化解與民生保障
會議多次強調「持續防範化解重點領域風險」和「堅持民生為大」。房地產政策目標仍是「穩預期、穩市場、防風險」，短期內優化核心城市限購政策、降低購房成本等措施有望繼續出台；中長期，構建以保障性住房、「好房子」建設為核心的房地產發展新模式是明確方向。
會議還要求「兜牢民生底線」，具體包括保供穩價、保障農民工工資支付、強化安全生產等。這體現了發展與安全的統籌，旨在為經濟復甦營造穩定社會環境。
四、堅持改革攻堅
「堅持改革攻堅」着重於「縱深推進全國統一大市場建設」，旨在打破地方保護和市場分割，優化營商環境。「堅持對外開放」則強調在多領域推動合作共贏，體現了在逆全球化背景下鞏固外貿外資基本盤的決心。
（作者為華福證券首席市場分析師）
