人民銀行昨日開展了1000億元（人民幣，下同）的1年期中期借貸便利（MLF）操作，利率連續11個月維持2.5厘不變。同日，人行還開展了1290億元7天期逆回購操作，利率持平於上期的1.8厘，對沖掉當日20億元到期逆回購後，向市場淨投放1270億元。人行介紹，上述操作旨在對沖稅期高峰等因素影響，維護銀行體系流動性合理充裕。分析稱，當前市場資金需求和利率環境削弱了MLF資金的吸引力，加之銀行淨息差壓力不小，貨幣政策要兼顧內外部均衡，短期MLF利率調降門檻不低。為配合積極財政，增強銀行信貸擴張能力，「不排除人行擇機降準的可能性」。\大公報記者 倪巍晨
周三有1030億元MLF到期，人行已連續兩個月縮量平價續作MLF。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，由於中國經濟仍處於恢復階段，且銀行淨息差壓力猶存，貨幣政策要兼顧內外部均衡，「短期MLF利率調降門檻不低，人行繼續縮量平價續作MLF符合預期。」他並指出，中國經濟處在供需恢復平衡階段，針對有效需求不足、物價水平偏低，以及部分行業企業經營仍面臨困難等問題，有必要維持適度的宏觀政策支持力度。
財政政策發力刺激信貸需求
華金證券首席宏觀及金融地產分析師秦泰提醒，中國經濟正處在高質量發展的結構優化轉型期，房地產風險、地方債務風險的顯現和化解處理均同步加快，企業部門過去一些低效投資需求亦有所收縮，居民部門也不再基於房價單邊上漲預期進行競爭性購房。鑒於此，信用融資的擴張速度在相當程度上對貨幣寬鬆操作變得不再敏感，從信用增量膨脹，到增速放緩存量優化，符合結構升級目標的內生性變化。
上海銀行間同業拆放市場各短期品種利率昨日全線上揚，惟漲幅總體輕微。具體看，隔夜利率上漲11.2個點子至1.7800厘，7天期利率上行2個點子至1.8210厘；14天期利率上浮0.5個點子至1.8400厘，1月期利率微升0.1個點子至1.8790厘。
展望未來，秦泰認為，下半年中國經濟政策主要的潛在空間或聚焦於財政端，特別是中央一般公共預算融資格局的進一步打開，近期可關注人行借入國債並拋售的操作，以及臨時隔夜正回購操作的可能性。他說：「我們維持9月降準50個點子，9至12月1年期貸款市場報價利率（LPR）和MLF利率下調約30個點子的判斷不變，5年期以上LPR年內或維持原狀。」
「當前內外部經濟市況下，人行加碼政策的迫切性有限。」周茂華指出，人行下階段料保持流動性合理充裕，積極配合財政政策的實施，通過落實好前期出台的金融支持政策，充分釋放政策效果。與此同時，依據中國經濟發展需要，進一步優化調整結構性工具，挖掘利率改革潛力，引導實體融資成本穩中有降。「年內MLF利率調降的前景尚不清晰，未來還需經濟數據的指引，LPR報價短期或保持穩定。」降準、結構性工具料將優先於價格工具，不排除人行擇機降準的可能性。
高盛料今季降準放水
在中國公布第二季GDP增長為4.7%後，高盛發表報告表示，為了應對疲弱的內需，今年剩餘時間有必要實施更多政策寬鬆，特別是在財政和住房領域。該行預計第三季存款準備率將下調25個點子，今年四季政策利率將下調10個點子。
