經濟觀察家 - 大公文匯網

$民生國計/2026年宏觀經濟十問十答\陶川$

民生國計/2026年宏觀經濟十問十答\陶川

以下選取了當前投資者最聚焦的十個問題，以問答的方式作具體展望。

2025.11.29

$市場脈搏/美國私募信貸潛藏巨大金融風險\李超$

上月，美國區域性銀行Zions Bancorp（齊昂銀行）和Western Alliance Bancorp（西聯銀行）因持有大量商業抵押貸款（CMBS）基金，在多家企業集中違約後，資產質量急劇惡化，引發儲戶擠兌，最終被聯邦存款保險公司接管。本月21日，美國聯儲局理事麗莎·庫克提及私募信貸風險。其表態稱：「美聯儲工作人員估計，過去五年私募信貸大約翻了一番……也看到涉及更多槓桿參與者的更複雜中介鏈，如銀行和保險公司」。

2025.11.29

主樓布陣/港樓回勇中小型單位受追捧\布少明

雖然大埔火災事故令多個新盤延遲銷售，但暫時未明顯影響一手交投氛圍。綜合市場資訊，11月截至26日，一手成交累積錄逾1600宗，連續第10個月延續單月「破千」佳績，創一手新例後最長「破千」紀錄，充分顯示購買力正源源不絕地釋放。

2025.11.29

$航跡經緯/香港航運中心的涅槃與重塑\王永新$

航跡經緯/香港航運中心的涅槃與重塑\王永新

將航運中心等同於貨櫃碼頭，無異於將金融中心等同於紙幣印刷廠。真正的國際航運中心，是一個集資本、信息、法律、技術和創新於一體的複雜生態系統，其核心競爭力在於對全球航運資源的配置能力與規則制定的話語權。香港正站在一個歷史的十字路口，它需要的不是對昔日「吞吐量之王」榮光的哀悼，而是一場深刻的認知革命與戰略涅槃。

2025.11.28

創科瞭望/對接「十五五」港宜築牢創科人才高地\陳迪源

要理解香港的機遇，必須先讀懂國家戰略的深層邏輯。四中全會審議通過的「十五五」規劃建議中，首次明確提出要「一體推進教育科技人才發展」，這亦標誌着根本性的思路轉變。

2025.11.28

$樓市智庫/三利好疊加港樓強勢反彈\陳永傑$

樓市智庫/三利好疊加港樓強勢反彈\陳永傑

第一次是2003年沙士後。當疫情受控後，本地信心回穩，樓價隨即展開長達五年的升浪，中原城市領先指數（CCL）由31.77點攀升至73.98點，升幅達1.3倍。第二次則是2008年金融海嘯後，樓價雖曾急挫，卻很快收復失地；樓價自低位升足十三年，最終在2021年攀至191.34點的歷史高位，累升2.4倍。兩次升浪已充分證明：香港樓市一旦觸底，其後往往是超乎預期的爆炸性反彈。

2025.11.28

$中金點睛/關於AI投資泡沫的思考\彭文生$

中金點睛/關於AI投資泡沫的思考\彭文生

消化股票高估值的一個可能是利率下降，由此部分投資者把樂觀預期寄希望於美聯儲降息。傳統的思維是利率和風險資產價格是蹺蹺板的關係，無風險利率下降促使配置向風險資產傾斜，有利於股票估值。這樣的關係在當下是不是仍然成立，我們首先要解釋為什麼過去幾年美元利率上升，股價卻大幅上漲。

2025.11.27

$實話世經/《大而美》法案埋藏財政禍根\程實$

實話世經/《大而美》法案埋藏財政禍根\程實

首先，名義增長與實際產出背離。名義GDP增速的抬升並不等於實際產出的改善。在通脹驅動的名義增長中，居民實際購買力未必改善，企業利潤也可能因成本上升而受到壓縮，甚至可能出現經濟空轉的賬面繁榮。若經濟刺激效果有限，赤字與債務則可能以更快的速度累積，形成「經濟放緩、債務加速」的財政陷阱。

2025.11.27

$樓市強心針/樓市回暖發展商投地轉積極\廖偉強$

樓市強心針/樓市回暖發展商投地轉積極\廖偉強

隨着經濟逐漸復甦，樓市早已脫胎換骨，發展商對樓市的取態，也在今年初至年中時，開始逐步轉向，轉守為攻。華懋最近就以24.7億投得荃灣住宅地，每呎地價5692元，高估值上限26%。新地早前亦奪得港鐵屯門第16區站第一期項目，預計總投資額高達60億元；而信和置業則以高於市場估值近四成的價錢，投得屯門海珠路住宅地。另外，新世界及華潤亦完成元朗南項目第一期補地價。

2025.11.27

$淵謀遠略/政企研合力港半導體業提速發展\袁淵$

淵謀遠略/政企研合力港半導體業提速發展\袁淵

作為信息技術產業的核心基石，半導體被譽為「工業糧食」，廣泛應用於電腦、通信、人工智能、新能源汽車、航空航天等眾多關鍵領域，直接決定了一個國家或地區的科技競爭力和產業安全水平。

2025.11.26

$天風視野/議息淪為黨爭美聯儲陷入分裂\宋雪濤$

天風視野/議息淪為黨爭美聯儲陷入分裂\宋雪濤

鮑威爾的本意或是引導市場定價預期的回擺，保持預期管理的有效性，但從結果看有些玩脫了，至少9月非農數據指向了12月繼續減息的必要性。

2025.11.26

樓市新態/樓價進入升軌市場陰霾掃清\汪敦敬

坊間對於上述說法反應正面，筆者相信這番話是在合適時機出現，適逢大家都看到樓市上升中，一下子過分悲情的說法，如「樓價要再跌七成」和「螺旋式下跌」等看法帶來的陰霾也一掃而空。

2025.11.26

$財經點評/美國會出現「用電荒」嗎？\張瑜$

財經點評/美國會出現「用電荒」嗎？\張瑜

短期視角下（未來一年），從需求側來看，美國終端用電在歷經十餘年近乎零增長的平穩態勢後，重新步入攀升通道，但增長暫時未出現過度擴張跡象。

2025.11.25

$鏈能講堂/比特幣大跌清算槓桿資金\付饒$

鏈能講堂/比特幣大跌清算槓桿資金\付饒

首先，真正把行情從「高位盤整」推向「深度回調」的，是宏觀預期的急劇扭轉。美聯儲在最近一次議息會議及此後的官員發言中，對進一步降息保持謹慎，市場原本對年底寬鬆的「樂觀押注」被迫降溫，美元走強、美債收益率回升，全球風險偏好同步收縮。對無息資產而言，利率並非抽象的宏觀變量，而是直接參與定價的「機會成本」：當無風險收益率顯著抬頭，投資者對高波動資產要求更高的風險補償，比特幣自然首當其衝。

2025.11.25

樓語縱橫/今年聖誕樓市會否暢旺？\楊永健

首先回顧一下過去三年的聖誕節，疫情過後市民報復式旅遊，不少市民會趁聖誕節長假期離港度歲，近年的聖誕節幾乎成為樓市的傳統淡季，去年聖誕節新盤市場特別淡靜，整個12月只售出約680宗，2022年的聖誕節就更加淡靜，整個月只售出約270宗，2023年的聖誕是近年最旺的一年，在新地天水圍Yoho West推售的刺激下，該月新盤銷售達1407宗。

2025.11.25