中央自上周二推出支持經濟高質量發展的「組合拳」金融政策，兩地股市迭創逾一年高後，恒生指數昨日出現回調。渣打北亞區投資總監鄭子豐表示，「組合拳」出擊以來，儘管恒指狂飆逾20%，然而估值尚算合理並且持倉仍偏低，所以短期內不排除繼續反彈，故對近期股市走勢抱持謹慎樂觀看法。綜觀現時市況，推薦高股息非金融業國企股、科技、通訊、非必需消費品，以及健康護理板塊。\大公報記者 陳思華
鄭子豐分析認為，因政策刺激力度超出預期，該行對港股基本區間預測上調到20000至22500點，至於恒指下一個阻力則為22700點。內地若然在後市真的有新一輪財政措施超過2萬億元人民幣，恒指就有望上揚至24500點。
中美貿易關係左右股市走向
鄭子豐指出，恒指22500點的預測是基於市盈率11倍計算出來，要突破11倍市盈率的估值水平較為困難。大市往後上升空間存在幾項值得關注因素，包括內地是否有配套的財政政策出台，而且是高於市場預期；通縮壓力是否消退；信心恢復和多個地緣政局的衝突會否減輕；尤其值得密切關注的是，美國下月總統選舉形勢，新任總統若有任何額外的制裁和關稅，都可能威脅A股企業的盈利前景、復甦和市場情緒，屆時或促使港股重返18000至20000點的悲觀情境區間。
港股經歷了兩周升勢，昨日出現回調有「大漲小回」意味，鄭子豐稱，港股進入整固期，因為內地一系列支持經濟政策仍未全面施行，市場仍有期待，因此港股出現大跌的風險較小。要提振投資者對於兩地股市的信心，還需要配套，尤其是刺激消費方面的措施。
另外，該行對兩地股市本輪升勢中領漲的金融板塊持「低配」態度，鄭子豐解釋說，內銀季度業績未有明顯改善，將拖累該板塊整體表現。但內地政策鼓勵非銀行金融機構可以將債券與股票ETF，以及滬深300成份股抵押獲得國債，或利好券商和內險股。
隨着美國聯儲局啟動減息周期，該行預料未來12個月或再減150個基點，經濟軟着陸延續6至12個月機會率為60%。鄭子豐表示，軟着陸會利好美股，同時對美市的通訊服務、科技股、大型銀行股及健康護理股等板塊持「超配」態度。亞洲股市方面，因印度經濟增長快，海外資金流入強勁，故此看好印度股市的工業、金融及必需消費品等板塊。
地緣緊張 金價料升至2800美元
此外，該行建議可以增持黃金，原因是基於利率下降、央行持續買入，以及地緣政局風險等因素支撐，並將12個月目標價調高至每盎司2800美元。債券方面，下調美國10年期國債未來3個月或處於3.5厘至3.75厘，如果邁向4厘，就可以基礎配置中增持優質債券。外匯方面，看好日圓、英鎊及澳元，預料12個月離岸人民幣兌美元匯價可達7.3水平。
