受到美國大選帶來的不明朗因素困擾，港股上周窄幅波動，高低點只有620點，觀望氣氛濃厚。華爾街似乎已對大選結果作出預判，特朗普交易在過去數周重現，並在前二天急速退潮。現時難以量化特朗普一旦回朝，對中資股有多大衝擊，因為選舉語言和政策落實總有偏差。不過，過去數周華爾街熱衷於「特朗普交易」，港股並未遭到拋售。原因可能是中資股的投資價值浮現，其中長期機會，大於短期風險，故很多投資者願意看到人大常委會公布的財政刺激計劃後，再採取行動。
現時市場對即將召開的人大常委會會議寄予很多期待，希望該會議通過大規模的財政刺激計劃（外電的預測是3至5年10萬億元人民幣計劃）。需要審慎的是，往年的人大常委會會議，一般不是公布重大新政策的時機，10至11月的人大常委會會議，以聚焦本年財政工作為主，如果本周的會議，集中在加速完成本年度未完成的財政預算（約有2萬億元人民幣規模），也並不出奇。無論是一次性公布，還是分幾年，市場更樂於政策的持續性。
不可否認的是，美國大選結果對中資股走勢影響巨大。美資大行高盛的策略師一方面警告，如果前總統特朗普獲勝，市場可能會出現「下意識反應」；但同時預測，中國股票將在美國總統大選後的兩到三個月內上漲。
現時市場普遍認為，如果特朗普再次擔任總統，會對中國徵收更高的關稅，雖然他聲稱的60%關稅實施的可能性相當渺茫。特朗普的競選口號一旦落實為政策，將提高美國的通脹、強美元預期，也將打壓新興市場股票。只不過，這些擔憂早已經成為高度共識，未來發生的任何偏差，都可能會讓市場舒一口氣。
令人鼓舞的是，在過去兩周特朗普風險捲土重來期間，中資股並未遭到強力拋售，這顯示其具有韌性。隨着美國大選臨近，全球投資者正準備迎接波動，而這次跟2018年不同，內地自9月以來採取的一系列經濟刺激措施，到現在為止成功維護了中資股市場的穩定。
內地宏觀數據明顯改善
事實上，港股近期應跌未跌，相信跟內地近日公布的宏觀數據改善有關，這些數據包括：PMI採購經理指數重回擴張區間，這是經歷了五個月收縮後的意外擴張，表明最近1個月的刺激措施，已經開始提振增長勢頭；另一項數據是10月房地產銷售無論環比、同比，均首次止跌回穩。
行業協會公布的數據顯示，10月內地百強房企銷售額同比增長4.9%（上月為-38.1%），這是政策組合拳實施下單月同比轉正；同月銷量環比增長52.1%，而2018至2023年同期環比均值為-2.4%，表現明顯強於歷史同期。從10月基本面修復情況來看，9月底政策組合拳的落地效果好於5月，雖然持續性仍有待觀察。在中央政治局會議「止跌回穩」的政策目標下，內房政策明顯更為積極，並且會突破常規框架。內房什麼時候反轉，仍需時間，但量的急跌階段正在過去，房價距離均衡區間也更近一步。預計內房股股價趨穩，未來上升空間視乎增量政策和景氣改善的持續性。
