在當今世界「去美元化」的進程中，金磚國家採取的一系列行動值得關注。如推動在國際貿易和金融交易中使用本幣、探索構建替代性支付和結算系統。那麼，金磚國家「去美元化」付諸了哪些實踐？遇上了哪些困難和挑戰？將是本文所要討論的主要內容。
金磚國家在國際體系中的政治經濟影響力正在快速上升。除中國、俄羅斯、印度、巴西、南非五個創始成員國外，2024年1月，沙特、埃及、阿聯酋、伊朗和埃塞俄比亞已成為金磚國家正式成員，同時還有30多個國家正在積極申請加入這一組織。
按購買力平價計算，2023年金磚國家在全球GDP的份額已達到了35.7%，比2006年該組織成立時在全球經濟中的比重增長10.2個百分點；同期作為發達經濟體代表的七國集團（G7）則降至29%，其份額下降了9.7個百分點。
推行本幣支付結算
近年來，金磚國家較為積極地推進「去美元化」的實踐，主要的行動方向是本幣結算。據統計，過去十年金磚國家本國貨幣結算份額從2%迅速增至40%；目前俄羅斯與金磚國家貿易中使用本幣結算的份額更是高達85%。本幣結算不同於美元結算，主要是交易中使用本幣而非美元，且可不在環球銀行金融電信協會（SWIFT）系統中進行。這使得相關國家之間的貿易成本大幅降低，交易的便捷性和安全性則明顯提升。由於貿易過程中重點是關注兩國的價格變化，使得雙方進出口企業對匯率風險的識別與管理變得相對容易，從而有助於規避國際市場匯率風險的衝擊。
通常，以本幣進行支付結算被認為是維護交易雙方利益的合理選擇。而在現實經濟活動中，本幣交易的利益主要發生在交易環節，而交易外的成本與收益問題也是交易雙方需要考慮的。當出口大於進口，順差國往往會積累逆差國貨幣資產；而逆差國貨幣往往容易貶值，因而會導致順差國不願持有該種貨幣，進而會在國際市場拋售逆差國貨幣。如果不這樣做，順差國就有可能出現利益損失和外匯儲備質量的下降，而這又會反過來影響雙邊貿易的連續性。通常，逆差國往往也是貨幣貶值國願意以本幣支付結算，而順差國往往是貨幣強勢國卻會不願意，因為這意味着順差國會收更多的弱幣，之後很可能會形成匯率損失。這種雙邊的利益考量往往會影響貿易關係的進一步發展。
目前金磚國家開展的本幣支付結算主要是在雙邊領域，但實際上還可能延伸影響到多邊貿易關係。目前多數金磚國家之間尚待建立貨幣互換機制，而雙邊經貿投資關係中又存在複雜的利益考量，要將本幣結算由雙邊擴展到多邊仍有不少現實困難與障礙。因此，儘管多邊支付結算的需求明顯存在，但其實際操作和運行進展十分有限。從中長期看，金磚國家構建多邊替代性支付結算系統尚需做出很大努力。從支付結算的便利性看，全球性和區域性的支付結算系統應該是多邊的。目前正在不斷擴大運行的本幣結算，可能在很大程度上是一種過渡性的制度安排。
不可否認，金磚國家推行的本幣支付結算是當今世界「去美元化」的重要體現之一，但並不意味着會迅速削弱美元全球關鍵國際貨幣的地位。應該看到，實施本幣結算國家的雙邊經貿關係的密切程度相對不足，貨幣自由兌換程度有限，匯率市場化水平不高。本幣支付結算形式上是「去美元化」了，但在貿易定價和匯率定價上卻並沒有完全擺脫美元的影響。相關國家通常還是將美元匯率作為參照來確定本幣和與對方貨幣的匯率。因此，以本幣開展經貿支付結算依然面臨着經濟主體違約風險和貨幣匯兌風險。可見，徹底排斥美元似乎並非是本幣支付結算的主要目標，而是增加雙邊貨幣支付結算的路徑選擇和流動性管理工具。
探索數字貨幣方案
作為討論中的較優選擇，金磚國家似乎更容易接受的方式是創建共同貨幣。巴西、俄羅斯及其他國家的領導人都曾提過，也已引起了金磚國家範圍內學術界的廣泛討論。一種思路是以主權國家貨幣作為金磚國家的共同貨幣。考慮到中國的經濟規模和貿易金融總量在金磚國家中的絕對佔比，人民幣用作支付結算貨幣及交易儲備貨幣應該最為便利且相對容易為各方所接受。但若如此，就意味着其他金磚國家會喪失貨幣發行權和獨立的貨幣政策，可以說任何一個金磚成員國都不會輕易接受。
筆者認為，有關金磚國家提出的共同貨幣可能不是以主權國家貨幣來充當的思路，而是類似於歐元的「共同貨幣」（Common Currency）的形態。歐洲共同體自上世紀七十年代起建立歐洲貨幣體系至21世紀初推出歐元，前後總共花了三十多年時間，其間歐盟國家付出了巨大的努力。可見，即使金磚國家能形成共識，實現共同貨幣機制的目標卻依然是任重而道遠。
建立共同貨幣的基本前提條件是區域經濟一體化，即區域內國與國之間貿易和投資不存在實質性的門檻和壁壘，人力和資本等各種要素可以自由流動和配置。從金磚國家現狀看，這些條件基本上不存在。歐元區國家經濟發展水平總體上較高且相近；經過長期推動，經濟一體化水平較高。但依然存在部分國家經濟規模相對較大，發展水平較高，區域內各國經濟發展水平明顯不平衡問題，導致英國不願意參加歐元區，甚至最終退出了歐盟。金磚國家的強弱差異更大，利益則更難協調。隨着金磚國家進一步擴容，國與國之間的經濟發展水平差距可能會繼續擴大，在共同貨幣創建上要達成共識的難度更大。
近年來，俄羅斯正在與相關金磚國家合作研究推出「金磚之橋」本幣結算平台，同時探索數字貨幣結算方案，具體內容涉及使用統一數字貨幣、發行類似代幣的數字金融資產等。金磚國家的這項創新舉措對於改革和創新國際貨幣體系具有重要意義，但目前這還只是剛剛起步，未來會面臨很多挑戰。數字貨幣的使用能夠提供安全、高效的支付結算渠道，創新使用場景，構建多元共存的數字貨幣體系；數字貨幣對貿易媒介有智能強化作用，將有助於推動全球支付結算系統變革；未來數字貨幣使用真正落地，將弱化美元作為國際關鍵貨幣的功能。
從實際運行層面看，數字貨幣在跨境支付結算使用的積極意義是顯而易見的。數字貨幣與銀行系統的耦合將簡化跨境貨幣結算流程，數字化、點對點的交易特徵可以降低交易成本並提高結算速度。從本質上看，數字貨幣與傳統貨幣並無差別，但數字貨幣的優點是成本低、速度快且安全。毫無疑問，以數字貨幣進行支付結算可以加快人民幣的流通速度。數字人民幣的使用將有助於人民幣跨境支付系統（CIPS）在更大範圍內擴大使用。
數字人民幣使用效率提升
隨着大數據和雲計算等信息技術的廣泛和深入的應用，數字人民幣的使用效率將進一步提升，其規模效應和外部網絡性將進一步擴大。不可篡改性使得數字貨幣容易溯源和監測，導致其透明度跨越式地提升。數字貨幣的這些重要屬性必將有助於監管當局提高宏觀管理和微觀監管的準確性和針對性，有助於提高主權貨幣的安全性。數字貨幣的引入將有助於推動和提升金磚國家支付結算體系建設。
綜上可見，金磚國家的貨幣合作才剛起步，除本幣支付結算外，其他設想還遠未成熟，尤其是在區域貨幣一體化問題上會有很長的路要走，且道路會十分崎嶇。歷史經驗告訴我們，貨幣合作領域內每取得一項成功都將付出艱辛的努力。誠然，金磚國家在貨幣領域合作的實踐將對「去美元化」持續產生影響。
（作者為中國首席經濟學家論壇理事長）
