美國財政部長貝森特及《華盛頓郵報》近日紛紛唱衰中國經濟，認為中國存在經濟嚴重失衡、通貨緊縮及「產能過剩」等問題。值得警惕的是，美國頻繁拋出唱衰論調，背後或隱藏着對中國內地及香港發動金融戰的意圖。作為國際金融中心的香港，極有可能成為首當其衝的目標，值得香港特區政府高度警惕。

日前貝森特公開表示，中國經濟「嚴重衰退且極端失衡」，他認為中國是「世界歷史上最失衡的經濟體」，正在經歷通貨緊縮，並通過出口來緩解經濟壓力。美國《華盛頓郵報》近日也發表社論，稱中國製造業存在「產能過剩」問題，並認為中國政府未能有效刺激國內消費，反而依賴出口來削弱其他國家的競爭力。

DeepSeek崛起驚艷全球

上述言論缺乏對中國經濟模式的基本了解。當前的西方主流經濟學理論，已較難解釋中國經濟增長奇跡。例如，凱恩斯主義與新古典經濟學，強調供需平衡，認為經濟增長應以消費帶動生產，形成良性循環。然而，這種理論框架在西方市場經濟體制下或許適用，但在強調宏觀調控的中國經濟模式中，卻難以準確解讀中國的增長邏輯。

中國經濟的增長奇跡並非完全依賴消費，而是通過大規模投資和出口導向戰略快速發展。政府通過基建投資、科技創新和產業升級等手段，推動經濟長期增長。這種模式雖與西方理論不同，但實踐證明其有效性。美國政客和西方媒體對「產能過剩」的批評，本質上是以西方經濟學的視角來評判中國經濟，而忽略了中國經濟的獨特性和韌性。

儘管美國官員和部分西方媒體持續唱衰中國經濟，但國際資本市場卻展現出截然不同的態度。外資機構近期紛紛加碼布局中國市場，顯示出對中國經濟的長期信心。

高盛集團上周二（2月4日）發布研究報告，強調今年MSCI中國指數有14%的上漲潛力，並看好中國科技股，認為更光明的成長前景和技術突破將帶來巨大的生產力提升，有助於縮小美中科技股及半導體股票之間高達66%的估值差距。高盛指出，中國政策周期已從預期階段過渡到實施階段，細節和行動將成為穩定增長和支持企業盈利的關鍵因素，並進一步推動股市上漲。

高盛並稱，DeepSeek的崛起意味着AI產業發展正從硬件基礎設施層向軟件應用層轉移，這一趨勢不僅對「美國例外主義」形成衝擊，也為全球市場多元化發展創造新機遇，尤其利好中概科技股。

德意志銀行上周三（2月5日）也發布研報，認為A股和港股的牛市已在2024年啟動，預計中期將突破此前高點，並認為DeepSeek的推出標誌着中國科技產業的崛起。德銀預計中國股票的「估值折價」即將消失，並認為2025年將成為全球投資者重新認知中國競爭力的關鍵一年，全球資本預計將加速流入中國市場。

外資加速布局中國市場

隨着中國資本市場的不斷開放與發展，越來越多的外資機構也加快在華業務布局，包括外資券商和私募基金。中國證監會官網顯示，城堡證券（中國）的設立申請材料於2025年1月17日獲中證監接收；同日，渣打證券（中國）首個分支機構也獲准展業。市場人士普遍認為，隨着中國資本市場的進一步開放和發展，全球投資者對中國的興趣將持續升溫，預計未來將有更多外資機構進入中國市場並擴大投資規模。

上述趨勢不僅反映出全球資本對中國經濟長期增長潛力的認可，也表明中國市場在全球投資版圖中的重要性正不斷提升，與美國官員和媒體的悲觀論調形成鮮明對比。這進一步印證了美國唱衰中國經濟的言論，或許只是其政治和經濟戰略的一部分，而非對中國經濟的客觀判斷。

值得警惕的是，美國官員和主流媒體近期頻繁唱衰中國經濟的背後，可能不僅僅是單純的輿論攻勢，而是美國或將對華發動金融戰的前奏。縱觀歷史，美國在全球競爭中慣用經濟戰和金融戰手段打壓競爭對手，以維護自身的經濟霸權，其策略通常涵蓋多個層面，並具系統性和協同效應。

首先是發動輿論戰，美國政府及其盟友的官員、媒體、智庫和評級機構往往通過渲染負面經濟數據、誇大風險、製造悲觀預期等方式，在全球範圍內製造對手經濟即將崩潰的假象。這種輿論戰不僅影響投資者信心，還可能誘導國際資本撤離，進一步加劇市場的不穩定性。

其次是發動金融攻擊，美國依託美元霸權，通過各類貨幣政策工具，間接對新興經濟體施壓，迫使資金回流美國，導致他國或地區的資本市場流動性緊張。此外，美國還會利用金融制裁手段，對特定國家或地區的銀行、企業或個人實施限制，阻斷其與全球金融體系的正常聯繫，削弱其國際貿易和投融資能力。

再次是進行經濟制裁，美國通過操控大宗商品價格、干預供應鏈，甚至對重要行業實施技術封鎖，以削弱對手國家的產業競爭力。同時通過影響石油、天然氣、稀土等關鍵資源的價格，擾亂對手國家或地區的宏觀經濟穩定。

最後是進行市場操控，美國的金融機構及對沖基金往往利用自身在全球資本市場的影響力，通過大規模撤資、做空股票、操縱匯率等方式，製造金融動盪，甚至引發系統性經濟危機。歷史上，委內瑞拉、俄羅斯、土耳其等國均曾遭受類似金融攻擊，導致本幣貶值、通脹飆升、資本市場劇烈動盪，甚至引發經濟衰退。

如今有理由相信，美國或許正試圖複製這一模式，對中國內地和香港市場展開新一輪金融戰。從近期美西方媒體對中國經濟的持續唱衰，到對中國科技企業的制裁施壓，再到美聯儲貨幣政策的調整，都可能是這一策略的一環。

香港作為全球重要的金融中心，長期以來在中國與國際市場之間發揮着橋樑作用。但如果美國試圖通過金融戰打擊中國經濟，香港很可能成為首要攻擊目標。這一風險主要源於以下幾個關鍵因素：

一是香港金融體系的高度開放，使其更容易受到國際資本流動的影響。作為全球最自由的金融市場之一，香港的資金進出幾乎不受限制，這一特性在正常情況下有助於維持市場活力和吸引國際投資，但在面臨外部攻擊時，也意味着更容易成為國際資本操控的對象。

二是港元與美元掛鈎的聯繫匯率制度，為美國提供了潛在的干預手段。借助美元霸權，美國可以通過調整美元流動性、操控利率政策等方式，間接影響港元匯率，製造市場恐慌，很有可能導致資金加速流出香港，導致流動性緊張，甚至引發市場劇烈波動。

三是國際資本的高度集中也增加了香港市場的脆弱性。大量外資機構在香港市場運作，美國的金融機構和對沖基金可以利用這一點，通過大規模撤資、做空港股、操縱市場情緒等方式，刻意製造流動性危機，甚至引發股市暴跌，從而影響投資者信心，削弱香港的金融穩定性。

四是西方一些勢力希望削弱香港的國際金融中心地位，以此遏制中國經濟發展。如果美國及其盟友選擇將金融戰作為戰略工具，針對香港實施系統性的市場干預、施壓評級機構下調香港信用評級，甚至推動某些國際組織調整香港市場規則，都可能對香港的金融穩定和國際地位造成衝擊。

加強防範市場異常波動

美國財政部長貝森特及《華盛頓郵報》的言論，不過是美國在全球經濟競爭中的一環。其唱衰中國經濟的背後，可能隱藏着發動金融戰的準備，試圖通過操控市場情緒、誘導資本外逃、打壓人民幣匯率等手段，對中國內地及香港進行金融攻擊。但事實證明，中國經濟依然穩健發展，國際資本對中國市場的信心依舊強勁。

對香港而言，面對可能的外部金融攻擊，需要加強對市場異常波動的防範，完善金融監管機制，增強流動性管理能力，同時深化與內地金融市場的聯動，提高自身抗風險能力，確保作為國際金融中心的穩定性和競爭力。 （作者為絲路智谷研究院院長）